目 录
一、投资参考
1. 港股5连跌难望突破
2. 百宏明起招股入场费3070元
3. 米兰站引基础投资者「护航」每手2000股入场费3373元
4. 米兰站入场费3373元嘉能可拍板引入阿布扎比基金
5. 理财Campus：上药招股认购攻略
6. 涤纶长纤生产商百宏拟筹35亿
7. 富邦6月8日撤上市地位
8. 唐宫看$3.2
9. 四大行「两率」集体下降
10. 资本率须11.5%4大内银达标
11. 央行愈加息内银利差愈扩阔
12. 中信银行(998)
13. 电力股集体「逼宫」
14. 内地夏季耗电量增留意大唐发电
15. 电力股升势难持久
16. 勿再望受惠限电
17. 法巴：神华季绩胜预期
18. 大唐新能源目标看2.7元
19. 荐神：安东油服高增长持续
20. 神华兖煤趁低揸长线首季业绩佳估值偏低
21. 资源股备受关注 亚泥中国 更上层楼
22. 北控水务食正国策即食热炒股
23. 中国置业遭洗仓泻七成
24. 基会主义：重庆机电跟富达入货
25. 势价股：航天万源突破可追
26. 瑞金受惠金价上升潮
27. 江铜整固后再闯关受惠铜价升已偷步炒上
28. 中国钒钛认购可转换债
29. 股博士随笔：广南已具反弹条件
30. 中联重科Q1纯利20.2亿
31. 熔盛短线沽压料减
32. 重汽超卖小注捞底
33. 材料股扒冷佳选天德化工送股迎爆升
34. 攻守皆仪：卡姆丹克产品需求大
35. 联塑受惠三大国策
36. 旭光充满遐想
37. 产品供不应求旭光高处未算高
38. 雷士照明重踏升轨
39. 最落后珠宝股珠宝城资产厚民生国际目标0.90元
40. 易运钱：华润微电子展新升浪
41. 高铁削二千亿投资铁路股全跌
42. 航天控股要留意
43. 中国重汽小注捞底
44. 广深铁走势转好可留意
45. 中建筑7.5元走一转
46. 宝龙上市疑「围飞」遭证监调查工银涉炒替罪羊惹官非
47. 10年期票息料低于6厘华润置地首发境外美债
48. 内房现暖意券商泼冷水
49. 富力上月销售止跌回升
50. 中芯国际中投之选
51. 中航信趁低吸纳
52. 国策扶持内需银泰看13元
53. 中旅迎新行政总裁
54. 汇银家电估值吸引
55. 国美有重估空间
56. 国美下一站3.2元
57. 黄金交叉创维可跑赢
58. 海尔中长线看12元
59. 腾讯业绩或有惊喜
60. 股海实战：金山软件博财息兼收
61. 361度冬季订单金额增27％
62. 大成生化升势可期扩大
63. 西王糖再跌可沟货
64. 澳优2亿购招行金融资产专家指有不务正业之感风险惹忧虑
65. 外国进口原材料合生元予人信心
66. 医药股受惠于「十二五」计划 二、港台证券市场
67. 人币证券衍生工具不可缺港交所发行商摸石过河
68. 利用内地监管灰色地带中资私募基金打正旗号闯香港
69. 恩利星洲附属拟发TDR
70. 纳斯达克 敌意收购纽交所
71. 台股失守9000美元又软
72. 第一金：内需＋金融支撑台股缓步趋坚
73. 富兰克林：5月逆势布局抓住台股低点进场
74. 台股失守9千外资连9买773亿
75. 新兴货币债基金抢手近16个月吸金220亿美元比强势货币债商品多两倍投信看好南韩、土耳其
76. 掌握类股轮动均衡布局…一般型基金4月亮点
77. 平衡型基金稳稳赚胜大盘今年来平均报酬0.7％，超越加权指数0.39％；台新高股息以8.07％夺冠
78. 原物料涨拉美股市强柏瑞投顾建议投资人趁早布局相关基金，掌握拉美长期成长潜力
79. 攻资源类ETF抗通胀
80. 对冲基金震伤个别蚀一成
81. 越南基金暂宜观望
82. 科技股基金前景亮丽环球类别表现较佳 三、金融创新及衍生工具
83. 牛熊轮流炒：农行走势突出吼29885
84. 国寿续寻底买Put（28961）
85. 建行「11176」现价值博
86. 中行「28144」博反弹
87. 协鑫Call（29601）胜算不俗
88. 东风Call（24511）小注吸纳
89. 金沙Call（26380）爆发力强
<香港商报>A06香港产经2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
港股5连跌难望突破
【香港商报讯】记者齐文报道：拉登死了，港股却未能受惠，在劳动节假后复市先升后跌，已连跌5个交易日。恒指高开74点后一度倒跌48点，最多升204点，高见23924点，3时后又由升转跌，最多跌121点，低见23599点，收报23633点，跌87点或0.37%，国企指数收报13106点，跌102点或0.77%，主板成交缩减至695.09亿元，比上日少0.7%。即月期指收报23394点，低水239点，成交80775张。
耀才证券高级分析员植耀辉认为，拉登之死只起短暂刺激作用，港股短期仍受外围经济及内地调控楼市因素影响，大市难望出现突破，估计恒指今日会于现水平徘徊，难以升破24000点。
港股反弹乏力
信诚证券联席董事张智威表示，港股反弹乏力，后市或需下试50及100天线，即23400点。他指市场现在忧虑内地会否推出调控措施，因此即使内银股首季业绩理想，仍然未能出现炒风。蓝筹股普遍下跌，中移动(941)报71.25元跌0.21%，港交所(388)报175.8元跌0.79%，汇控(005)将会在下周一公布营运数据，逆市升0.12%报84.35元。富士康(2038)跌3.93%报4.4元创逾一年低位，是表现最差的蓝筹股，华润电力(836)升5.32%报15.06元，是表现最好的蓝筹股。
中资金融股普遍下跌，中国太保(2601)跌1.64%报33元，交行(3328)跌0.97%报8.15元，建行(939)报7.29元跌0.68%，是交投最活跃股份，民行(1988)逆市升1.21%报7.54元。
金矿股普遍向下
油价偏软，中石油(857)跌1.43%报11元，中海油(883)报19.28元升0.63%。金矿股普遍向下，招金(1818)跌3.76%，瑞金(246)跌5.25%报10.46元。另外，部分澳门赌业股造好，金沙中国(1928)升2.75%，新濠国际(200)升3.49%。而汽车股则受压，华晨(1114)挫6.35%报7.08元，长汽(2333)报13.08元跌6.03%。
<信报财经新闻>P04金融2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
百宏明起招股入场费3070元
市况虽未稳，但新股却陆续有来，市场消息透露，集资额最高达35亿元的内地成衣原料化纤企业百宏集团（2299）将于明日公开招股，入场费约3070元。
生产基地在福建泉州的百宏集团，已定于明日招股，招股价介乎4.53元至6.08元，以一手500股计，入场费约3070.64元。以招股价计算，对应今年的预测市盈率约10至13倍。
上海医药传超购一倍
接近承销团消息透露，百宏将发行5.75亿股，集资额将达26亿至35亿元。
目前承销团已落实3名基础投资者，合共认购金额3亿至4亿元。百宏的上市承销团包括美银美林、建银国际及瑞银。
百宏是福建省内龙头化纤企业，生产的原料主要供省内体育品牌如特步（1368）及361度（1361）等企业。
据百宏公司网站称，公司现时在职员工3800多人，主要从事差别化化学纤维研发、生产和销售。
其保荐人之一建银国际早前发表报告认为，百宏的合理估值介乎121亿至172亿元，对应2011年度预测市盈率为12至17倍。建银预测，百宏今年盈利应有8.5亿元人民币。
将于周五公开招股的内地药物分销商上海医药（2607），国际配售开始认购仅1日，即传出已超额认购一倍。上海医药集资额介乎144亿至172亿元，当中95%列作国际配售。
新世界再递新矿上市申请
此外，新世界发展（017）与新创建（659）昨天联合公布，再次向联交所递交分拆旗下矿产业务上市的申请。新创建指名为新矿资源的有关申请已于上周提交，于新矿资源的实际权益由55.02%增加至约60%。有关建议分拆及保证配额的资料与此前公告所载者相同。
新创建曾于2月24日公布，早前提交分拆新矿上市的申请，遭到联交所上市委员会否决。
<星岛日报>B04星岛财经2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
米兰站引基础投资者「护航」每手2000股入场费3373元
多只新股为确保顺利上市，都积极引入基础投资者作「护航使者」。米兰站(1150)及百宏(2299)拟引入三名及两名基础投资者入股。而明日起招股的百宏，消息指将集资最多约三十五亿元，招股价介乎四点五三元至六点零八元。
米兰站昨举行投资者推介会，理文造纸(2314)首席执行官李文俊亦到场，并表示较喜欢米兰站的经营模式。据出席推介会的基金经理表示，对米兰站的初步印象不俗，又指米兰站今年拟于内地增设六间分店，料未来增长潜力不俗。据初步招股书披露，米兰站目前共有十三间以「米兰站」为品牌的分店，十间在香港，北京有两间，澳门有一间。
文件指，米兰站拟发行一点六二五亿股，其中五千四百○八万为旧股，招股价介乎一点一七至一点六七元，每手二千股，入场费三千三百七十三元。
市场消息指，米兰站配售认购反应热烈，并会引入李文俊、太子珠宝钟表主席邓钜明及和之味饮食集团(经营板长及板前寿司)董事总经理郑威涛作基础投资者，初步计各认购约一千万元，但有关认购额尚未落实，之后或有变更。
上药国际配售超购一倍
至于今年重磅新股之一上海医药(2607)，据消息指，国际配售昨已正式开始，已获超购一倍。上药集资最多一百七十三亿元，九成半国际配售，公开发售仅占半成，并将引入四名基础投资者，共认购约四十三亿元。
将于明日起公开招股的百宏亦不遑多让，消息指，百宏将引入两名来自福建的基础投资者撑场，分别为恒安(1044)行政总裁许连捷私人投资基金及361度(1361)主席丁伍号私人认购。据消息指，百宏今年预测市盈率十倍至十三倍，将发售五点七四亿新股，集资最多三十四点九亿元。
一众「过江龙」新股来势汹汹，商品交易巨企嘉能可(Glencore)的定价快将公布，据《华尔街日报》报道，除早前市场估计的新加坡投资公司(GIC)、中东主权基金及BlackRock外，基金公司富达投资、对冲基金Och-ZiffCapital及EatonParkCapitalManagement都考虑加入嘉能可基础投资者之列。
光大银行拟分拆H股
另外，奢侈品名牌Prada的上市计画亦如火如荼，Prada于上月十八日已开始与分析员会面，并会在六月下旬与投资者商谈，公司拟七月初于本港上市。
光大银行A股昨发出公告指，已于上周四向中证监提交拟分拆H股在港上市的资料，并获受理。光大银行早前公布，拟在港发行不多于一百二十亿股H股，集资以补充资本金。
<新报>B02新报财经2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
米兰站入场费3373元嘉能可拍板引入阿布扎比基金
据销售文件指，二手名牌店米兰站（1150）拟发行1.625亿股股份，其中约三分之一为现有股东出售之旧股，预期于下周三（11日）招股；招股价介乎1.17至1.67元，集资1.9亿至2.7亿元，每手2,000股，入场费约3,373.67元。采访：王俊杰
米兰站昨日举行投资者推介会。据销售文件指出，该公司拟发行1.625亿股股份，10%为公开发售，另有15%超额配股权；发行股份当中1.08亿股为新股，5,408.6万股为旧股。该股招股价介乎1.17至1.67元，相当于2010年市盈率14至20倍。
据消息指，该公司拟引入理文造纸（2314）首席执行官李文俊、太子珠宝钟表主席邓钜明，以及经营板长及板前寿司的和之味饮食集团董事总经理郑威涛为基础投资者，合共认购约15%的发售股份。
消息人士指，米兰站有意「重点」发展内地市场。而公司于上载于联交所的初步文件中表示，拟于中国市场扩展零售网络、开发自有品牌「MS」品牌产品、探索网上销售渠道等。据称，米兰站将于本月11至16日中午12时公开招股，18日订价，25日挂牌。
台大润发弃「双币双股」上市
消息指，拟于伦敦及香港两地集资高达936亿元的嘉能可，已落实引入全球最大主权基金阿布扎比、瑞士私人银行及大型对冲基金等，成为基础投资者，料最少认购30%股份的发售股份。市传该集团将于下周五招股，最快于今日订下招股价范围及上载初步招股文件。
消息人士透露，将于明日招股的百宏集团（2299）拟发行约5.74亿股，招股价介乎4.53元至6.08元，每手1,000股，入场费约6,141.29元。另外，公司拟引入恒安（1044）副主席许连捷之家族基金及361度行政总裁丁伍号，成为基础投资者。
另消息指，拟集资约172.64亿元的上海医药（2706）昨日在国际配售方面进行首日路演，机构投资者「入飞」情况热烈，并已获超额认购两倍。据称，该公司拟于本周五招股，入场费为2,626.21元。
市传台资连锁超市企业大润发已向港交所（0388）提交上市申请，但为加快上市流程，故该公司决定放弃「双币双股」方式上市。消息指，该公司最少集资78亿元。
新世界（0017）及新创建（0659）发公告指，建议分拆旗下新矿资源独立上市。并表示，新创建持股量已由此前公告所述约55.02%增至约60%。此次为新矿资源，自去年5月底起，不足12个月内第3度提出上市。
<东方日报>B14产经理财Campus2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
理财Campus：上药招股认购攻略
○九年国药控股（01099）登陆港股，令市场对遗忘已久的医药股重燃兴趣，刺激医药股板块风光一时。事隔不足两年，另一家已在内地上市的大型医药企业上海医药（02607）亦将于本周五来港展开招股，风景依旧的是，医药股已被市场忽略了一段时间，新股潮亦未届火热阶段。上药能否照办煮碗吸引投资者青睐？以及像去年医药新股首日爆升两至三成？大家拭目以待。
上药计划最高集资约172亿元，公开认购期至下周四，本月二十日在港挂牌；上药是仅次于国药的内地第二大医药集团，约78%业务属医药分销。辉立证券研究分析员莫京磷指出，虽然上药在内地医药分销市场占有率只约5%，不及行业龙头国药的12%，不过上药有21%业务为药品制造，而且有约七成药物已被列入国家基本药物名册，可提供国药所欠缺的一条龙服务，而上药的纯销售模式可直接将药品销售予医院，省却中介人成本，盈利稳定性亦较高。
伙拍外资力拓分销网
近期上药新闻多多，包括上月与辉瑞签署谅解备忘录，共同寻求在中国的潜在业务机会，该公司又与中国邮政签署战略合作框架协定。香港大学电子金融服务荣誉助理教授徐灿杰看好上药与中国邮政的合作，虽然初期盈利或会被分薄，但上药的分销网络可借此扩展至全国各地，是弃小利而赚大财。
事实上，上药与辉瑞、默克药厂、雅培、赛诺菲安万特等跨国药企签订协议总量已突破200亿元人民币，占目前上药全国分销业务约六成。
徐灿杰指出，现时上药的管理层平均年龄只43岁，属年轻班子，有利集团改革创新，以及达成集团制订未来3年「税后盈利年复合增长率不低于20%」的考核目标，这目标尽用「十二五」优势，而有关医药产业的规划最快在本月公布，市传至二○一五年全国医药产业总产值目标达3万亿元人民币，即每年平均增速达20%。国药在上月配股集资，亦令市场憧憬医药行业在「十二五」规划下的机遇。
本港上市的医药股众多，表现却较参差。四环医药（00460）、神威药业（02877）、联邦制药（03933）等年内皆录得双位数跌幅，可谓「弱过药煲」，但国药、中生制药（01177）仅见微跌，上海医药A股同期跌约8.8%，亦属同业平均水平。
大型药企研发占优势
股份表现有异的原因离不开公司质素，莫京磷及徐灿杰均认为，拣医药股首选大型龙头，除了品牌效应外，亦由于医药股的价值取决于科研，新发明随时可令企业身价倍升，但产品研发需投入庞大资源，大型企业有较佳的规模效应及较易获得资助；此外，现时内地药企分散，有别于成熟市场大部分市场份额只集中于数家药企，未来药企的兼并重组在所难免，而大型企业较易成为行业整合的赢家，因此上药及国药可作中长线投资。
医药股年内表现跑输大市，正如过去的家电股、汽车股，一旦国策转向，整个板块会出现显着调整。莫京磷称，去年七月中央为部分药品出厂价格展开调查，至今尚未公布全部结果，要提防未来出现第二波冲击，因此他建议可拣选估值较低的医药股如联邦制药。此外，投资者要注意收购是近年上药的盈利增长来源，反而其医药分销及研发的盈利增长稍落后于同业。
首日挂牌料升逾一成
对于有兴趣认购上药的投资者，不妨先回顾○九年国药上市时的情况。当时国药获超购569倍，一手中签率6%，以上限16元定价，预测市盈率达36倍，首日股价升15.7%。今次上药的招股价拟介乎21.8至26元，以上限计预测市盈率约25.8倍，现市盈率约33倍。事实上，除了近期的泰凌医药（01011）外，近年医药股新股首日表现普遍理想，如金活医药（01110）及四环医药首日上市分别升逾28%及25%，微创医疗（00853）首日更升近36%。
不过，由于上药已在内地发行A股，其价格可为市场带来参考，或削弱H股首日上市的爆升力度。近年以「先A后H」方式挂牌的新股首日表现不算突出，中国太保（02601）及农业银行（01288）分别仅升1.07%及2.19%，表现较佳是首日升8%的中联重科（01157）。徐灿杰认为，基于上药的基本因素良好，招股定价合理，首日有机会升逾一成。莫京磷则称，现时上药A股股价为19.92元人民币（约23.8港元），若以上限定价，首日水位未必太多，若以中下限定价，首日或会有一成升幅。
<明报>B02经济2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
涤纶长纤生产商百宏拟筹35亿
多只新股排队登场，接近承销团消息透露，涤纶长纤生产商百宏（2299）拟按4.53至6.08元招股，集资最多近35亿元，同时恒安（1044）主要股东许连捷及361度（1361）大股东丁伍号将各斥1000万美元入股。此外，新创建（0659）昨日公布，旗下新矿资源（原名天源矿业）上周已递交上市申请，计划第三度冲击上市。
新矿卷土重来第三度申上市
百宏将发行约5.74亿股计算，集资26至34.9亿元，本月5日招股，18日挂牌，保荐人美银美林、瑞银及建银国际。
新矿去年5月首次提来港挂牌，但因据传当时大股东兼主席赵浩富，或与2006年被美国法院起诉哄抬股价的纳斯达克上市公司中国节能有关，最终未能成行。经历逾半年股权重组后，新矿在今年2月再赴港交所闯关，岂料港交所上市委员竟否决其主板上市申请。此次新矿卷土重来，未知能否成事。
另有消息称，原定本周五挂牌的内地最大幕墙生产商远大中国（2789），将于今晨确定是否要继续推进上市。市传其招股价将或削逾两成至1.5元，发行股数则将维持15亿股，另外上市时间也将推迟。
至于集资逾百亿元的新股上海医药昨日开始国际配售，据悉首日已获超额认购。上药将于周六（6日）开始招股，20日挂牌，保荐人为德银、瑞信、高盛、中金。另外，《第一财经日报》引述世房（0813）副主席裁许世坛报道，世茂计划分拆旗下五星级酒店在港上市，预料可集资逾百亿元资金。世茂现时拥有约30家五星级酒店。
<香港商报>A05重要新闻简讯2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
富邦6月8日撤上市地位
富邦香港(636)私有化获批，将于6月8日撤上市地位。富邦昨日复牌，股价靠稳，收报5.17元，升0.78%。富邦私有化价格由5元调高至5.2元。
<都市日报>P30财富黄敏硕股评By黄敏硕2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
唐宫看$3.2
早前小肥羊(968)股东百胜(YUM!)向其提出现金全面收购，市场重新审视内地餐饮业投资前景。唐宫(1181)于内地经营连锁饮食集团，主打中式粤菜，集中高端消费客户，以内地消费概念为卖点，预计明年底前可开设27家新店。由于不同地区粤菜消费市场具差异性，坚持当地地道口味，故集团有约三成的菜牌，会采纳当地菜品做出地道粤菜，当中以北京人均消费最高。面对内地通胀升温，去年食材成本占集团总收入约43%，惟具议价能力因应食材的涨幅，合理地调整价格。由于食材成本具下调趋势，加上管理层营运能力不俗，料仍能维持可观经营利润，目标价3.2元，跌穿2.7元止蚀。
(笔者为康宏证券及资产管理董事，申报未持有以上股份，逢周一至周五见报，michael.ms.wong@convoy.com.hk)
<信报财经新闻>P26港股分析中国股市By钟林2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
四大行「两率」集体下降
沪深股市周二反弹。沪指收于2932.19，涨0.71%；深成指收于12423.46，涨0.9%；成交比上周五放大约一成；传播文化（2.71%）、石油化工（2.57%）和木材家具（2.34%）等行业强势反弹，仅其他制造行业微跌（-0.34%）。
2176家上市公司去年营收增长34%，纯利增长37.3%，平均每股纯利创下0.4988元（人民币．下同）的历史新高。
今年一季度，工农中建四大国有商业银行合计实现纯利1685亿元，继续保持较快增长。四大行按纯利排序依次为：工行（538.36亿元）、建行（472.33亿元）、中行（350.1亿元）和农行（340.7亿元）；按季度增幅排序为农行（36.41%）、建行（34.23%）、工行（29.03%）和中行（28.03%）。
四行首季业绩是在货币政策由「宽松」转为「稳健」、信贷持续收紧，以及人行多次加息后，银行贷款议价能力提升下的结果。由于生息资产规模扩大及净利息收益率上升，四行在今年首季净利息收入相当可观；但也显示内银目前利润主要来源还是依靠净利息收入。
在保持利润较快增长的同时，四行资本充足率和核心资本充足率却「集体」下降。银监会对资本充足率的要求是11.5%、核心资本充足率要达10%（大型银行）。
建行的「两率」在四行中相对较高，分别达到12.45%和10.33%，但农行首季资本充足率只有11.4%，已跌破监管红线；为此，农行在3月初临时股东大会已通过将发行500亿元次级债的议案。
工行首季资本充足率11.7%，虽达到要求，但「两率」关键指标分别较去年末下降了0.5和0.31个百分点，在四行中降幅最大。中行资本充足率为12.38%，核心资本充足率为9.96%，分别较上年末下降0.2和0.13个百分点。
本栏发现其中的一个有趣现象，农行自从去年7月中在港沪同时上市以来，似乎一直在埋头追赶四大行中排名靠后的中国银行：一、农行纯利增速从去年的中期业绩开始到今年一季度，就一直快于其他三大行；二、以纯利总额计算，农行与中行的差距由去年中期的61.82亿元，收窄至今年首季的9.37亿元。农行纯利追赶中行用力过猛，或许就与这些监管指标的下滑有着因果连带关系。因为一般而言，银行资本充足率下降主要还是由于业务扩张太快，导致资本消耗所致。
钟林
<香港经济日报>A02要闻By刘丹2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
资本率须11.5%4大内银达标
中银监昨公布，根据《巴塞尔协议III》确定的银行资本和流动性监管新标准，明确要求系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%。
券商料信行招行需融资
按中港上市5大国有商业银行公布的首季数据，除农行（01288，资本充足率11.4%）外，工行（01398）、建行（00939）、中行（03988）、交行（03328）全部达到系统重要性银行要求。
招行（03968）、信行（00998）的资本水平高于非系统重要性银行的要求（分别为10.9%和11.05%），但未达系统重要性银行要求。券商昨估计，信行和招行今年均需进行股本融资。
中银监昨公布的《中国银行业实施新监管标准的指导意见》，明确了三个最低资本充足率要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率，分别须不低于5%、6%和8%。此外，在资本充足率监管要求上，引入逆周期资本监管框架，包括2.5%的留存超额资本和0－2.5%的逆周期超额资本。银监会并增加系统重要性银行的附加资本要求，暂定为1%。
《指导意见》又规定，若出现系统性的信贷过快增长，商业银行需计提逆周期超额资本。
<明报>B08创富理财中字派By白韧2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
央行愈加息内银利差愈扩阔
无论是按市值，还是流通量计算，内银股都是中资股的核心板块。近期它们公布的季度业绩，也令市场满意，但股价却表现平平。从今天起，本栏将一连3天与大家探讨内地银行业的一大热点话题——加息周期与净息差的关系。
限贷款规模银行议价能力增
鉴于内地银行业目前的利率制定方式和资产负债结构，息差和利率变动周期息息相关。当央行提高基准利率时，由于活期存款的上涨幅度往往低于资产方的利率上涨程度，因此导致利差随央行加息而扩大，况且在利率上升时，央行往往同时实施贷款规模控制，从而大大提高了银行的议价能力，最终资产方的价格上升较快。与此同时，负债方在利率控制的情况下上升有限，较少的金融资产投资渠道也导致银行存款缺乏竞争，因此整体上升息过程中利差不断上升，上升程度也超过了基准利差的上升。
参考2006至07年的加息过程，在当时的加息周期中，监管机构也实施了贷款额度控制，整体上市银行的净息差从06年的2.48厘上升到了08年的2.97厘。
其中，基准利率上升导致存贷利差扩大了36个点子（100点子等于1厘），其他诸如贷款定价能力的提高、债券投资收益的上升，也为利差上涨提供了动力。
撰文：白韧中银国际研究有限公司执行董事
<am730>M35投资INVESTCOLUMNBy潘铁珊2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中信银行(998)
中信银行(998)首季业绩良好，超越市场预期，盈利上升51%至65亿元(人民币，下同)，净利息收入上升34%至143亿元，反映中央叫停贷款未见对该银行有重大影响。
至于该行于期内不良贷款率稍降，拨备覆盖率达231%，反映资产质素逐步改善。不过，该行核心资本充足率稍为下降，未来对资本的要求仍然存在，如早前宣布260亿元配股集资计划完成后，核心资本充足率有望重上9%。
据资料显示，现时中信银行的市盈率及市帐率分别为8倍及1.3倍，均较其他内银股为低，估值较为吸引。
目标价：投资者可于股价在5.4元买入，目标5.8元，跌穿5.2元止蚀。
该行昨日收市报5.57元，升0.18%，成交额逾2.3亿元。
作者为海通国际证券中国业务部主管，他本人没有持有有关股份及相关衍生产品权益。
<明报>A23国际金融还看今朝By江宗仁2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
电力股集体「逼宫」
港股跌87点，收报23633点，成交金额695亿元。长假期后港股表现缺乏方向，除了期指即市较为波动，以及几只「中投股」表现继续强势外，蓝筹国企股普遍成交疏落。在这个闷局之中，快将举行「策略日」的汇控（0005）会否获追捧？有一定机会。中资电力股急涨，有意见认为新一轮拉闸限电可助降低成本，同时又憧憬电价会于短期内上调。但说到底，电力股今次是集体「逼宫」，若能再取得06年的成果，确实有憧憬的空间。内房股继续受压，市场担心新一轮调控措施即将出台，但笔者相信对次季的销情影响有限，下半年才见真章。
内地采购经理指数意外下跌，对一众资源商品甚至建材股股价构成沽压，而大市全日一直靠中资金融股支撑，但尾市亦未普遍调头倒跌，偏弱板块相当全面。「中投股」强势，旭光高新材料（0067）、中芯国际（0981）均逆市向好，后者更爆升10%，投机味道浓厚。
电力股飈升，华润电力（0836）急升逾5%，反而煤股不济，兖煤（1171）股价日跌2.15％今年煤价持续上升，火电股就长蚀长有，市场估计各大电力集团纷纷降低设备使用率，一来减少亏损，二来迫使中央加电价，因此内地才无故出现「电荒」。
煤电联动是空谈电厂使用率降
自胡温上台后，由于通胀长期偏高，中央一直以稳定物价为由，尽力不允许调高电价。各大电力集团便于2004年至2005年期间，将设备使用率降至67%至68%左右，结果在04年底成功迫出煤电联动，并在05年5月和06年5月动了两动，而华能（0902）亦曾在06年中的5元水平，到该年底升至接近7元水平。谁料两动之后便再无下文，结果高位入市者，数年后的今天仍要亏损。
有券商估计，鉴于当前的经营状况极度恶劣，全年发电设备使用率，或会低见62%至63%，而即使4月并非用电高峰期，但电荒却早已遍地开花，导致个别地区水泥价格亦飈升。究竟电力集团与中央的博弈最终谁胜谁负，暂时很难估计，但在市场缺乏焦点下，应会继续获资金炒作。
金融手段难打压楼市
市传中央将再出招打压楼市，盛传措施包括将首套房首付调高至50%。但参考今年首季数据，以金融手段去打压楼市，成效一般。
今年首季，全国房产业新增总贷款为5095亿元，按年急降39.8%，借予发展商的新增贷款大减47.7%，但期内房地产投资却大增37.4%，较10年首季的33%还要厉害。在过去24个月中，15个月房地产投资增长达30%以上，21个月录得双位数字增长，可见从借贷方面入手打压发展商，事倍功半。
主要原因，一来是发展商早于去年部署借入大量资金，足以支持现时发展之用，但更重要的是，当前发展商对银行贷款的依赖程相当低，有券商估计首季仅20%房地产投资来自银行贷款。余下的38%来自直接融资、26%来自预付款项。
中央调控卖楼面积照增
上述数字说明，今天的发展商实力已大幅提升，经历过08年的惨痛教训后，亦懂得如何自保。理论上，只要持续收紧银根，发展商最终仍是要投降，但有趣的是，置业人士同样不太受银行减少按揭所影响。首季全国新造按揭贷款按年减少34.6%，但期内售出的住宅楼面面积却上升14.3%，而在中央过去7个月大幅收紧银根之下，销售面积却每月均达到双位数字增长，可见内地所谓的楼市刚性需求，确实相当刚性。既然有需求，龙头发展商的现金流便没有问题，至少第二季不会出事，在股价再度大幅调整后，似乎有低吸博反弹的机会。
中长线来说，要打倒实力强横的发展商，便要出动非常规手段，若首套房首付亦升至50%，便说明中央的目标逐渐由楼市健康发展，过渡至为求压低楼价不择手段，甚至不惜打压正常实际的置业需求。最终会否如08年般打压过度，机会正在上升。
大笨象两母子的股东要留意，汇控昨天公布今年首次股息0.09美仙，除净日为本月18日，而恒生亦公布派发今年首次中期股息每股1.1港元，股份将于本月17日除净。
<新报>B06新报投资翻本兄弟By梁永祥2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
内地夏季耗电量增留意大唐发电
白户造梦也想不到，恐怖份子拉登会是最低工资实施后，第一个死的名人。死讯传出后，前日道指期货在亚太区时段升过百点，但最竟虎头蛇尾，埋尾倒头桩跌3点报12,807点。港股昨日早市初段大幅抽高几百点庆祝，不过话晒拉登未过头七，阴魂不散，大市随即受压，打回原型跌回开市位，随后在23,600点出现林峯式「Chok住Chok住」反幅上落，到了3点3下午茶时间「拉登显灵」，大市出现鬼掹脚，指数在余下45分钟，急速跌水接近200点，最终大市收报23,633点跌88点，再一次「高开低收」报收。
局势发展至今，港股显是进行「深海潜行」的寻底格局。早前白户预期插穿23,500点，机会现已升至百分之九十九点九九。昨日本人再看牛熊龟背图后，又发现有烈士在23,000点附近集结。看到此处，各位战友应心里有数，恒指短期至少向上测试23,000点水平。
拉登被杀，正值美汇反弹之时
跌市搵食一向难度高，不只投机对象少。要兼顾的事情特别多。大家记得以住白户少提美汇指数。上回一提，正是老美自「玩自残」，降低展望评级至负面镬。不少分析师和财演认为这是利淡大市讯号，但白户对此不甚认同，认为这是掩饰美汇指数大散的一个借口。今回拉登被老美送上西天，合巧美汇指数却力守72.7水平止跌。所以白户提醒大家，今次拉登归西，绝非理好环球投资市场。白户认为，拉登被选在昨日被杀，除了老美要去除眼中钉外，不排除是用作掩饰美汇指数反弹，性质跟上回老美自降评级相似。各战友或以为白户疯了，所以疯人讲疯语。不过无论如何，大家绝不能轻视是次港股调整。如果调整只属一般的话，何解近期多只新股都搁置上市计划
特步有货续持
当中包括中国汽车系统（1283）等，就算有往王牌保荐人招商证券压阵，点解都要打退堂鼓所以大家就算不信白户，都要信新股王牌保荐人的取态和决定。
跟进昨日白户品题的特步国际（1368）。白户先要讲句对不起，因手民之误，为此股短线目标价应是5.57元或5.9元。不过此股够阴湿，朝早5.4元牛牛皮皮，午饭前插水低见5.22元。最后高收5.41元逆市升1.1%。白户如今将其止蚀位，上移至昨天低位，再低些些，即系5.18元。有货在手者而继续持有。近期白户留意到，现货市场有资金换马迹象，煤油走势转差，那或跟时值夏季，此类板块受到季节性需求减少有关。反之夏日炎炎，多了人用电开冷气，那些中资电力股又到时候发难。今日白户推介，在同业中升幅仍算温和的大唐发电（0991），止蚀定2.74元，现水平2.88元或以下吸纳，目标大三元3元或3.1元。
梁永祥外号：白户则道
高级客户经理（港股）
（笔者和客户或持有文中提及的相关资产）
独立股评人、网台主持
微博t.sina.com.cn／terry4u
<新报>B01新报财经煤价走高2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
电力股升势难持久
市场憧憬内地上调电价，电力股受追捧，当中电能实业(0006)更创上市新高。市场人士认为，电力股的升势短暂，但料电价升幅有限，且煤价走高，故长远将表现较弱。
华润电力(0836)昨日升5.32%，收报15.06元，电能实业亦升1.66%至55.25元，为表现最佳的两只蓝筹。
晋裕环球投资研究部联席董事林伟雄预料，电力股的升势可多持续一至两天，短线投资者现阶段仍可入市。但他表示，即使内地加电费，影响仅为一次性，而中央目前以打击通胀为首要任务，故料未来将不会再上调电费，令电力股未能将煤价上升转嫁予用户，致其表现偏弱。
而耀才证券高级分析员陈伟聪认为，电力股尚有追落后空间，短期可升5%至7%。但他指电力股此次升势不会持续太久，因中央上调电价的幅度有限，且煤价走高，影响电力股的长远表现。
<信报财经新闻>P28市场拆局冷热财库By辛思维2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
勿再望受惠限电
内地部分地方水泥价格近期上升，原因之一又是限电所致。继去年第四季后，这个高耗能行业再次受用电问题困扰。限电令产能减少，为水泥提供一个加价借口。只不过，限电只属短期因素，能否为水泥行业带来业绩上的惊喜，仍有疑问。昨天，多只水泥股大跌，是否预示到顶回落的迹象，值得投资者留意。
4月份最后一个星期，内地水泥市场价格比上一周上升0.89%。价格升幅虽然不算大，不过，在每年3月至4月的水泥淡季，仍出现价格上升的情况，则令人应到有点意外。据内地传媒报道，北京和天津地区成为价格涨幅最大的区域，价格上调幅度约每吨在50元至100元人民币之间。
事实上，水泥价格的上升，与近期内地全国缺电问题有着密切关系。
情况与去年第四季，各地政府为完成「十一五」的节能环保指标，暂停供电，令水泥行业被迫停工的情况颇为类似。
当时，在价格提升及需求增长的利好因素下，安徽海螺水泥（914）第四季盈利增长130%。不过，在整体水泥市场产能过剩的情况下，能否持续提价仍有疑问。
内地自3月起用电情况紧张，个别省份再度限电，煤电矛盾未解决，问题则未必是短暂情况。中国能源局日前公布的资料显示，首季内地用电量较去年同期增长12.7%，尤其1月及3月的用电量，基本与去年7、8月的夏季高峰时段相若。当局预计电力需求在第二季会继续攀升。这意味限电情况或会持续一段长时间，起码要渡过夏季需求的高峰期。
亚洲水泥（743）行政总裁张才雄日前向传媒指，希望当局考虑水泥的需求，合理安排限电措施。此番话反映内地的限电措施，对水泥厂生产造成一定影响，产量或因此而减少。
水泥厂目前面对另一问题是煤炭和电力价格上升，令成本急涨。这两项能源成本，占水泥企业总成本的六成。煤及电的价格上涨，直接影响水泥厂的利润。早前发改委与主要煤企开会，要求合理控制涨价幅度，对水泥企业有没有帮助仍是未知之数。
今次限电与去年第四季略有不同，或对整体产能带来更大的影响，在价格上升空间有限的情况下，相信相关股份受益有限。
辛思维
<香港经济日报>015投资理财证券商报告2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
法巴：神华季绩胜预期
买入
˙法巴于5月2日发表研究报告，指神华（01088）首季业绩略胜该行预期，成本控制理想，产量增长强劲，是该行对煤炭股之首选，重申其「买入」评级，目标价维持51.52元。神华昨收35.95元，距离目标价尚有43.3%上升空间。
˙法巴表示，神华首季盈利按年增长16.6%至110亿元（人民币·下同），达该行全年预期盈利之26%，较预期略高；期内，产量按年增长15%至7,040万吨，销量按年增长36%至9,340万吨。不过，由于政府对合同煤实施限价措施，因此令期内合约煤价按年及按季分别跌3%及9%，但公司将现货煤的销售额增至占整体的49%（较去年同期之37%上升，但较去年第四季之52%下跌），现货煤平均销售价格为每吨481元，按年及按季分别增长4%及2%。
˙法巴指出，神华成本控制较预期理想，首季每单位成本为每吨110.9元，按年增加7.4%，较该行之全年预期135元，低24元。同时，虽然因为员工人数增加，令劳工成本按年大增43%，但较低的维修及折旧成本，抵销了劳工成本上升的影响。
˙法巴补充，神华于去年新收购的项目于今年带来新增的产能，预期今年产量增长强劲，达16%。不过，由于预期新项目产品售价较低，加上产品结构的改变，所以估计公司今年产品每吨毛利为126元，较去年的149元下跌。
˙法巴又指，神华估值与兖煤（01171）相若，但由于神华拥有较理想的物流设备，以及较理想的长远增长前景，因此以神华作为行业首选。
<香港经济日报>015投资理财每日一股By杨逸2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
大唐新能源目标看2.7元
大唐新能源（01798）争持于3月至今的「三角形」内，昨日收报2.29元，若升破且高收于2.37元以上，升势可以确认，量度升幅目标达2.7元，现价可以2.15元为止蚀位。
大唐新能源专注于内地风电项目的开发及营运。以风电总装机容量计，在中国位列第二。风电项目分为三大开发区，包括内蒙古及东北部（内蒙古、辽宁、吉林及黑龙江）、中西部（河南、河北及甘肃）及东南沿海区（上海及山东）。截至2010年底，共拥有风资源储备58,835兆瓦；内蒙古及东北部占65%、中西部占26%、东南沿海区占9%。
此外，集团亦计划开发太阳能及生物质能等其他可再生能源项目。已订立开发协议的总预计容量，包括7,174兆瓦太阳能项目及180兆瓦生物质能项目。
集团去年盈利为4.56亿元（人民币·下同），增加83.5%；营业额为23.8亿元，增长66.6%，主因售电量增长68%及加权平均上网电价轻微上升所致。年底的风电控股装机容量为4,028兆瓦，增长53.8%，全年发电量515万兆瓦时，增长70.4%。
风电业务受惠于国策支持，包括强制性并网、全额保证性收购及调度所有发电量、较高的上网电价等，均属有利因素。集团去年12月以每股2.3元发售及超额配售共22.74亿H股上市，另有2.27亿股内资股转为H股。现价市盈率21倍，今年料可保持高增长，中短线均有吸引力。
<东方日报>B10产经荐神By帅哥2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
荐神：安东油服高增长持续
安东油田服务（03337）主要提供高端钻井技术、完井工具、井下作业技术服务，去年已成为内地最大的陆上油田服务商，受惠于全球石油行业的复苏，公司拟增大海外业务，计划在未来三年内将占比由去年的16.8%增至40%。由于集团较其他国际同业更具成本竞争力，加上一体化开发优势，相信可维持高速增长势头。
安东股价自今年一月由0.8元水平起步，升至上月高位1.68元后有回吐，不过沽压尚轻，昨日一度下试20日线，最后平收报1.59元，建议可于现水平小注买入，以20日线1.52元作止蚀，上望1.8元。
配脚方面，随着油价持续走高，料可进一步提升上游油股的盈利能力，当中可留意MI能源（01555）。
MI能源顺势跟进
集团去年已实现平均油价为每桶77.99美元，较○九年的58.58美元升逾三成，带动去年纯利升2.8倍，至4.21亿元人民币。公司更拓展海外市场，收购哈萨克斯坦油气公司Emir-Oil，壮大规模。其股价早前急升，创4.58元上市新高后出现调整，并在20日线水平觅得支持，昨日逆市呈强，升近6%，报4.37元，破关在望，顺势买入，目标先看4.9元，穿20日线4.12元止蚀。
最后看看只Z-OBEE（00948），由谷底急弹后在1.8元密集区争持，整固完料有力再上，目标看2.05元，止蚀1.65元。
是日精选股
安东油田服务（03337）
目标价：1.80元
止蚀位：1.52元
战斗力：☆☆☆☆☆胆
MI能源（01555）
目标价：4.90元
止蚀位：4.12元
战斗力：☆☆☆☆☆脚
Z-OBEE（00948）
目标价：2.05元
止蚀位：1.65元
战斗力：☆☆☆☆脚
帅哥
<星岛日报>B14星岛投资每日专题2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
神华兖煤趁低揸长线首季业绩佳估值偏低
「五一」长假期过后，港股仍然未能扭转弱势，昨日早市虽曾升逾200点，但最终跌市收场。煤炭股全线下挫，但三大国企煤炭股首季业绩不俗，而且估值不算昂贵，长线值得看好，可以趁低吸纳，中国神华(1088)及兖州煤业(1171)可作首选。
根据内地传媒报道，秦皇岛港经销的山西等地动力煤价格于「五一」期间持续上扬，每吨的平均涨幅高达15元人民币，而最新公布的一期渤海动力煤价格指数综合平均价，更升至每吨808元(人民币，下同)，为该指数发布以来的最高价格，其升势亦为指数试运行以来最持久的一次。同时，秦皇岛市场动力煤亦创自2008年11月以来近两年半的最高价格。
电煤供求增长较快
发改委上周公布，3月份全国重点发电企业供煤1.11亿吨，增长15.3%；耗煤1.14亿吨，增长10.8%。首季度全国电煤供需平稳较快增长，重点发电企业累计供煤3.17亿吨，增长6.3%；耗煤3.22亿吨，增长9.9%。截至3月底止，存煤5071万吨，增加762万吨，可耗用13天。
今年首季，三大国企煤炭股的纯利均录得逾15%的增长，龙头神华收入增长41.1%，至473.89亿元，纯利增长16.6%，赚110.31亿元；同为蓝筹股的中煤能源(1898)收入上升34%，至209亿元，纯利升15.9%，赚23亿元；兖煤收入增32.8%，至93.4亿元，纯利增17.9%，赚24.76亿元。
内地煤价上扬，对于煤炭股而言，主要以现货煤比重较高的兖煤最能受惠。然而，煤价上扬将会导致发电成本上升，中央为要压抑通胀，不排除稍后或会限制煤价，减低因煤价上升导致经营成本上涨的压力，成为煤炭股的不明朗因素。
限制煤价成隐忧
虽然受到限价阴霾困扰，但以现价计算，煤炭股的估值整体仍属偏低，具相当防守力。根据市场综合预测数据，神华、中煤及兖煤的2011年度预测市盈率分别为13.54倍、12.71倍及12.4倍，神华具有龙头地位，理应享有较高溢价；至于兖煤则增长强劲，同样较为可取。
不过，神华及兖煤此前走势强劲，短期受到潜在限价因素影响，料续有回吐，可候低吸纳作中长线持有，神华目标价可放于42元以上；兖煤则可上望36元。
<成报>B04投资每日一股2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
资源股备受关注 亚泥中国 更上层楼
该公司今年首季未经审核之综合收益为人民币16.52亿元，较去年同期增长74%，收益增加主要由于该公司在四川、黄岗、江西和湖北的厂房分别于去年有新生产线投产及并购武汉亚鑫水泥有限公司后总产能上升，带动销量。
该公司首季毛利同比亦增加154%至人民币4.67亿元，首季毛利率为28%，较去年同期上调9个百分点。净利比去年同期大幅增加274%至人民币2.53亿元。
2011年是中国踏入十二五计划的第一年，不少基建设施展开，政府计划于2011年加强水利建设和建设1,000万套保障房，而且大力推进农村公共事业发展，加快新农村建设，为水泥需求带来极大支持。
供应方面，今年1月1日起正式实施水泥行业准入条件，对新型乾法水泥熟料年产能超过人均900公斤的省份，停止核准新建扩大水泥（熟料）产能生产线项目，随着严控新增产能和淘汰落后产能等政策的效果持续显现，新增供需差将大幅改善，水泥行业必将延续去年第四季度行情，整体向好发展。
麦格理早前调高该公司评级由「中性」至「跑赢大市」，目标价由3.7元上调至7元。麦格理预期亚泥（中国）受惠于平均水泥售价上升，每吨毛利由去年首季的人民币50至60元，升至今年同期的人民币90至100元，升幅高达6成多，而每股盈利则增长1.02倍，相当于预测2011年7.9倍PE，估值仍落后同类股，虽然近日股价累升了不少，但仍有一定上升空间。
神舟一号
<星岛日报>B14星岛投资即食热炒股2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
北控水务食正国策即食热炒股
内地计画「十二五」期间水利建设总投资规模约2万亿元人民币，以解决6000万农村人口食水安全问题。北控水务(371)的业务涉及污水处理、供水、建造及技术谘询，相信可直接受惠。该股昨报2.44元，跌0.41%。
北控水务去年营业收入63.5亿元，增266.9%；毛利11.2亿元，升117.4%；纯利5.1亿元，升166%。当中污水处理服务及供水服务毛利率仍能分别维持62%及39%，两者营业额亦分别上升34.5%及24.8%。
资源趋紧水价有压力
该公司现时在内地拥有56个水处理项目，水处理规模达每日450万吨。随着中国水资源转趋紧张，使到各地水价有上调压力，为该公司业务带来正面影响。
大摩表示，北控水务受到早前供股及收购资产影响，预期今明年的盈利将分别被摊薄28%和26%，纯利则分别上升3%和5%；给予「增持」评级，目标价为3.8元。
<东方日报>B06产经2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中国置业遭洗仓泻七成
早前1供30后股价大上大落的中国置业（00736），昨日股价暴挫七成，成交更暴增至逾20亿股。市传公司的收购大计有阻滞，引发早前参与供股的投资者洗仓，事件惹来证监会及联交所关注。另早前宣布终止引入李嘉诚基金会为主要股东的中国木业（00269），再急跌18.75%，收报0.26元。
中国置业昨裂口低开逾七成，之后一直在低位横行，公司发行股数51.4亿股，但昨天单日成交便达20.4亿股，收报0.088元，跌72.5%。公司应联交所要求发出声明，表示不知股价下跌及成交增加原因。
投资项目传有变数
该公司于二月十七日宣布，以84%折让价0.068元，1供30净集资3.26亿元减债及投资内蒙铜及钼矿，股价一度急挫逾三成，其后股价又连日狂升。三月十七日，该公司表示，收购内华达油田可能延期，股价却飙升逾倍。到三月二十九日供股除权，股价更弹升逾3倍。
四月股价回归沉寂，但市场开始传出公司的投资项目一再延期。昨日便传有参与供股的大户洗仓，由于供股价仅0.068元而仍可获利，但近月高位追入的散户则损失惨重。
<东方日报>B11产经基会主义By戴子彪2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
基会主义：重庆机电跟富达入货
港交所（00388）资料显示，富达继四月十二日增持过重庆机电（02722）的股份后，该基金于四月二十八日，再以每股平均价0.368美元（折合约2.86港元）在市场增持多170万股重机，令持股数目进一步增加至7,789万股，持股量上升至7.08%。
重机截至今年三月底，主要业务定单已达全年计划生产目标55%以上，第一季就录得如此成绩，估计到年底随时可以超标。集团正积极寻找购并对象，相信借收购有助进一步扩大公司规模，加快业务发展。
重机近日走势偏软，股价由3元以上辗转回落，昨一度低见2.7元，但最后以2.75元收市，险守100日线，预期在基金增持消息下，股价低位会有一定支持，加上现价较富达增持水平还要低，所以不妨趁低买入，只要大市气氛好转，料随时会有反弹。
在上月四日AmeripriseFinancial曾以每股平均价9.015元，减持200万股江苏宁沪（00177），股价便反覆回落，港交所资料显示该基金于四月二十六日，重新以每股8.404元在市场购回190万股宁沪，令持股数目回升至5.01%。宁沪近日走势虽然偏软，昨日以8.44元收市，但在基金买盘支持下，相信于8.2元水平会有一定支持。
戴子彪
<东方日报>B10产经势价股By高仁2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
势价股：航天万源突破可追
中国航天万源（01185）在长假期期间公布，2MW和1.5MW直驱风机转入批产，其股价昨日第一支大阳烛向上突破，在成交配合下一举升穿10日、20日及50日线，短线有机会上试今年三月接近0.74元的高位，不妨顺势追入，穿0.61元止蚀。
航天万源业务包括产销风力发电相关产品、出售来自风场运营之电力等，由于2MW和1.5MW直驱风力发电机均具有自主知识产权，而新机型的关键零部件大批量生产和采购工作已正式展开，故集团预计今年相关产品的销售收入将会大幅增长。
回看航天万源股价在○九年大幅炒高后，近年半表现实在差强人意，由1.4元楼上反覆回落至今，股价不见一半以上，但去年度业绩已经好转，盈利较○九年同期上升41.2%至近9,600万元，营业额有近6.9亿元，每股盈利2.42仙。
航天万源一向炒味较浓，而昨日开始见到细价股成交开始转旺，不排除资金会在大市横行上落之时流入炒作，昨日集团成交显着增加，而且只是第一日反弹，走势值得注意。
高仁
<新报>B07新报投资英皇骏骥By林建华2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
瑞金受惠金价上升潮
港股表现反覆，早市低开后向上，收市前掉头下挫，以接近全日低位收市，收报23,633，跌87点，跌幅0.37%，成交695.1亿元。国企指数收报13,106，跌102点，跌幅0.77%。内地拟加快电价改革步伐，电力股造好。内地两市先跌后升，沪指一度围绕2,900点反覆，有色金属、石油及银行等重磅股调整。午后两市反覆向上，上综指收报2,932.2，升20.68或0.71%，成交1,027.09亿元人民币；深成指收报12,423.46，升110.47或0.9%，成交650.85亿元人民币。长假以后，港股再度出现先高后低走势，已是5连跌，后市偏弱。
瑞金（0246）去年盈利上升52%，去年实现平均销售金价每盎司7,569人民币，约等于1,155美元，比对现价黄金有巨额折让。往绩单位数市盈率，股价偏低。集团首席财务官崔杰表示，公司有大量现金，足够资本开支和收购之用，集团现时零负债。
英皇证券资料研究部副总裁林建华
（作者为证监会持牌人士）
电邮:anthonylam@emperor.com.hk
电话:25742526
<星岛日报>B13星岛投资你拣股我教路2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
江铜整固后再闯关受惠铜价升已偷步炒上
内地政策支持扩大铜产量，加上通胀因素，支持铜价上升，相关行业前景值得看好。江西铜业(358)为行业龙头，受惠产品销量及售价上升，该公司首季净利润增长超过1倍，可看高一线。江铜股价在业绩前已炒上，一度升至近半年新高的27.3元，昨日收报25.85元，跌1.9%。证券界人士指，宜候江铜回落至23元楼下再买，上望28元。
江铜今年首季净利润15.87亿(人民币，下同)，升127.56%；营业收入251.98亿元，升58.4%。另外，期内由于商品期货合约浮动收益增加，公允值收益激增17倍至2.14亿元。
拟购母公司资产
为配合「十二五」规划期间大规模的扩产计画，江铜计画将电解铜的生产能力提高至150万吨，铜精矿于内地的生产能力则提高至25万吨，分别较之前增加60%和45%。另外，看好其他金属前景，江铜亦计画收购母公司旗下的铅锌及稀土资源。
巿场看好铜价中长线走势，因为金融海啸令矿业公司削减或延迟新项目投资，未来3、4年精铜产量增幅将受限制，假设未来铜需求回升，但美国仍维持宽松货币政策，就会令通胀加剧，支持中长线铜价。
另外，近期南方多个省份出现电力短缺情况，当中江西省已限制钢铁等部分产业的用电量，可能会影响江铜的产量，但基于市场需求强劲，相信限电措施最终可能推动铜价上涨，可抵销产量不确定性的负面影响。
大摩目标价30元
美银美林予江铜「买入」投资评级，目标价35元。该行指自09年起，铜价为推动江铜盈利表现的主要因素。该行料2011至2012年铜价升35%及10%，至每吨10225美元及11250美元。同时，估计江铜今年收入增长39%，再创纪录；毛利率由10.6%升至11.6%；纯利会升63%，至每股2.46元。
大摩指江铜业绩略逊预期，但由于看好铜价前景，故维持「增持」投资评级及目标价30元。
专家评介
现价食胡候23元补回
虽然集团今年首季业绩理想，但其股价由低位上升，幅度已甚为可观。现水平可先行放出，待至回落至23元时补回。
邓建初
时富证券联席董事
目标上望28元
江铜预期国际铜市场会出现短缺，有利集团产品销售及平均售价持续增长，建议于25元以下入市，目标上望28元，跌穿22元止蚀。
赵晞文
信达国际研究部分析员
江西铜业近期业绩
按得票情况，本周逐一分析安排如下：周一(投资王)：腾讯(700)；周二：澳博(880)；周三：江西铜业(358)；周四：百丽国际(1880)；周五：华晨汽车(1114)最新投票走势
注：读者可在www.singtao.com／financeblog／网页投票拣股，每期截止投票时间为逢周五晚上6时正，最高票数的5只股票会在随后5天刊出。
<大公报>B02经济2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中国钒钛认购可转换债
中国钒钛（00893）宣布，SurePrime同意按本金额最少2000万美元认购可转换票据，对方可于2011年8月10日或以前增持可转换票据至5000万美元。可转换票据期限3年，收益则为每年20%（或25%，倘因发生违约事件而被赎回）。另外，中国钒钛将购买印尼爪哇钒钛磁铁砂矿石场的铁精矿。该铁矿场储量不少于14.2亿吨，平均品位为10%或以上的铁矿石，或1.43亿吨蕴含同等铁含量的矿石。
<东方日报>B11产经股博士随笔ByDR.Stock2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
股博士随笔：广南已具反弹条件
港股已连跌5日，高估值之股份无疑沽压较大，广南集团（01203）自公布全年业绩后跌逾一成，个多月来在1.6元附近浮沉，但在1.57元似已寻到底部，昨日逆市回升兼成交增加，由于其往绩市盈率仅约7倍，料再大幅下跌的风险不大，可小注吸纳。
广南一○年业绩表现未如预期，营业额增长22%，而股东应占溢利仅升12.3%至2亿元，主要业务马口铁产品及原材料价格波动较大，尤其去年下半年库存上升导致马口铁销量和价格存在压力，相关趋势可能延续至今年上半年。
此外，市场对公司将末期派息由3仙减至2仙亦不满意，广南已转为净现金状况，除今年初有小笔收购外，马口铁业务已完成扩产计划，管理层对派息政策倾向保守未有解释。
鲜活食品业务的表现则相对稳定，广南行于输港活猪市场占有率维持在40%以上，分部溢利贡献亦由○九年之6,244万元，增加至一○年之7,478万元。同时，集团于今年初以4,000万元人民币购入一供应商19.53%权益以巩固活猪货源。
市盈率处合理水平
广南拥有马口铁年产能47万吨，但去年只生产30万吨，较○九年增长13.1%；而其原材料基板的年产能为15万吨，去年生产13.3万吨，增长26.7%，集团表示将增加生产以争取更大的规模效应。
供过于求对钢铁行业构成压力，预期广南的马口铁业务今年失去高增长动力，但鲜活食品业务仍可保持温和增长，对一间增长率仅单位数的公司，以昨日收市价1.61元计，市盈率亦为单位数属合理，不过基于现价再跌的空间不大，可博反弹。
DR.Stock
<香港商报>A06香港产经简讯2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中联重科Q1纯利20.2亿
按中国会计准则，中联重科(1157)首季纯利20.24亿人民币，增长1.75倍。据联交所资料显示，中联重科于4月27日遭美国基金威灵顿减持495.52万股H股，每股平均价21.58元，套现1.07亿元，持H股好仓由10.23%降至9.78%。
<成报>B05投资机不可失By黄德几2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
熔盛短线沽压料减
熔盛重工（1101）为内地大型重工企业，主要业务为造船、海洋工程、动力工程及工程机械，并专注于石油及天然气相关客户及市场。集团去年录得收入126.65亿元人民币，较09年同期增长33.7%；期内纯利亦增32%至17.19亿元人民币。
集团去年实现新增造船订单46艘，合同总额为22.65亿美元。管理层表示，今年的新增造船订单目标为30亿美元，即较去年增长三成，而现时首季的新增订单额约4亿美元，相信第二、三季的订单高峰期可带动订单增长。集团今年会投放更多资源于高附加值的业务，例如海洋工程业务，以及采取批量化的策略，以提升销量。
另外，集团计划以21.49亿元人民币向安徽全椒县人民政府收购全柴集团；后者主要从事投资、与内燃机配套的农机产品、农用汽车和数控机床等。此外，全柴集团拥有高速发动机制造商全柴动力（沪：600218）的44.39%股份，熔盛重工将需要再拨款收购全柴动力的余下股权。熔盛重工去年于动力工程录得亏损，集团预计这收购项目能协助其动力工程业务的发展，并有信心令该业务转亏为盈。
值得一提，集团去年11月于香港上市，当时中投斥3,000万美元，成为基础投资者。走势上，1月19日升至8.27元，形成一浪低于一浪形态，2月24日跌至6.37元后跌势喘稳，期后股价在6.4元至7.18元长方形通道横行整固，快步随机指数（STC）%K线续走低于%D线，惟股价跌至保历加通道后沽压料减，可候低在6.4元水平吸纳，反弹阻力为7.2元，不跌穿6.2元可续持有。
金利丰证券研究部董事黄德几
wongdickie@kingston.com.hk
笔者为证监会持牌人士
<星岛日报>B14星岛投资中资线人By坚仔2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
重汽超卖小注捞底
隔晚美股先升后回，恒指昨日亦高开74点后回落，收报23633点，倒跌87点；国指亦跌102点，收报13106点，成交金额缩至695亿元。
中国重汽(3808)昨日挫逾3.1%，收报6.24元，已见买盘支持，可趁低捞底博反弹。集团是内地重型卡车及零部件生产商，其持股63.76%的附属济南卡车近年业绩理想。集团主营研发及制造重型卡车，为西部大开发概念股之一，内地对重型卡车产品的需求增长强劲，特别是农业市场，重汽有发动机及4S店业务，现价未反映投资价值，加上内地汽车股仍然强势，短线看高一线。
重汽过去5年市场份额维持20%左右，高度垂直整合的生产线让重汽的重型卡车具有较大的价格和成本优势。在2009年引进德国曼为策略投资者后，共同研发新重型卡车，同时2010年收购成都王牌汽车而进入中轻卡市场，使其卡车车型更全面。因销售增长放缓，成本上升较快，2011年重卡销量约增长7%逊同业，利润率较上年有所下降。
国泰君安指值八元
国泰君安指出，重汽目标价应为8元，相当于2011年市盈率12.6倍，2012年市盈率10.5倍，首次评级为「中性」。
重汽去年盈利上升77%，赚14.8亿元(人民币，下同)，每股盈利0.54元，派末期息0.18港元，基本因素良好。最新资产净值每股近7.74元，相比仍大幅低于汽车及零部件同业的水平，短线有机会弹上7.2港元水平，昨日股价跌至6.2港元附近已出现较强的买盘支持，可以小注捞底。坚仔
<新报>B05新报投资天下第一仓By高山行2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
材料股扒冷佳选天德化工送股迎爆升
无论拉登是否归天，无论A股在5连泻后已见连升两日，但对港股反弹仍是于事无补，市场民心自不然全面向淡，不过，老高一条期指凤凰线则在昨日全面平淡仓，从往绩可见，这条凤凰线每有大动作时，在几个交易日内必有真章可见，如此估计，相信大市在周内见底回升机会极大，大市虽则死气沉沉，但曙光每每便在如此微妙形势下出现，且看今次是否一样上演这样吊诡剧目也！
期指凤凰线力平淡仓
事实上，昨日已是港股连续5日高开低收之局，技术形态可谓丑怪之极，唯一可以稍稍放心者，便是成交日见萎缩，加上每日朝行猛插动作相当刻意，所以整体跌势似是人为推动而成，相信幕后好友一旦发力，挟上力度必然巨大。回看A股，小黄金周转瞬即过，本来人人已对进一步收紧银根政策屏息以待，不过今次人行又来一招估你不到，令A股稍可喘气，惟仍需紧盯随时而至的突发动作，不少人其实都正静待这一刻出现，真正落实行动，反可令气氛更臻明朗，存准金率及息口越是再升，越加显示通胀高峰已是期近，希望在动作落实时便可出现终极一跌，继之而令大市步入明快阶段。
新旧化工股王相继抬头
市场走势仍是靠边站，不少大股都正在回气，但与消费及建材业息息相关的精细化工板块则走势奇靓，随了昨日提及的中国三江精细化工（2198）逆市呈强外，东岳（0189）及中国旭光（0067）这两员新旧化工材料股王都双双跑出，若喜欢扒冷及搏取更可观空间者，则不妨留意今日除净的天德化工（0609），除了受惠整个行业步入佳境的天时优势外，集团新产线刚在去年底投入，本来去年底曾签下并购意向书，但上月已宣布终止，相信亦是部署新并购动作的另一先兆，以集团目前市值只为16亿舞元、而估计只有数个百分点的货源在街上流通的情况衡量，应有利这员股份上演爆升场面，以12倍预测市盈率计算的上望空间已有7成过，以今日除净价1.87元计，中、长线目标即为3.18元。
天德业绩眼前一亮
国策全力推动内需股，加上5年内兴建3,600万保障房的兴建大计，令各类消费及建材股录得不俗升幅，其中以处身消费及建材业上游的化工产销商更为得益，天德化工亦不负所托，先于去年上半年取得营业额3.94亿元（人民币．下同）、及3,890万元盈利佳绩，难得的是下半年表现更远胜上半年，全年营业额大升47.2%至8.82亿元，股东应占溢利劲升2.1倍至1.29亿元，整体毛利率由上半年的24.7%再提升至25.4%水平，较2009年大升了9.1个百分点，需留意者，便是潍坊同业的生产厂房搬迁及重置动作在去年上半年完成，而下半年则进入整合及适应期，在产能未全力发挥下仍可录得如此佳绩，实令人眼前一亮。
内外市场均大报捷
天德化工经营的板块不只专业，而且更是行内少有，集团主务为研发、生产及销售精细化工产品，产品大致分为氰乙酸及其酯类产品、醇类产品、氯乙酸及其下游产品及精细石油化工4大类，涉及的行业包括医药、杀虫剂、黏贴制品、染料及其他化学品以功能性成或分的中间体，性质有点与旭光相似，其中以氰乙酸及其酯类产品增长更显强劲，去年营额占总体比重达88.7%，而国策推动则是行业增长主因，另海外收入亦在去年大增1.12倍，在内、外市场都具竞争优势。管理层预期，在国内消费品市场需求增长带动下，集团产品将享更理想发展环境，并正策略性地部署未来产品开发计划，进一步强化垂直整合生产体系。
料并购动作不断
去年底，集团曾与山东和能电力设备签下意向书，以收购山东海恒化工，其业务包括产销无机基础化工原料（包括氯硷产品）及运作燃煤热电联产装置，当时列举理由是为提升向上垂直整合生产协同作用，由于这宗收购在上月已告终，故预期集团应在短期内再积极进行另一些并购部署。
12倍市盈率值3.18港元
截至去年底止，天德化工的财政稳健，手持现金由上年的1,676万元大增至4,238万元，管理层亦都大解悭囊，向股东发放每股共计9港仙的股息、另再一送一红股，是历来最佳派息动作。
最大憧憬者，便是天德化工只得4.23亿股发行股数，市值仅为16.2亿港元，其中有2.92亿股、即69%由大股东持有，另相信有不少货源已掌握在长期投资者及基金手中，所以市场上的流通量相信只为数千万股，预期今年业绩增长应有五成以上，即现价市盈率仅为7.1倍，重上12倍的同行市盈率绝对合理！
<东方日报>B11产经攻守皆仪By李韵仪2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
攻守皆仪：卡姆丹克产品需求大
由于现时环保意识增强，内地亦欲于五年内减排16%为目标水平，内地及外围均加快推动核电以外的新能源发电如太阳能、风力。事实上，财政部、国家能源局及农业部近日亦联合发布通知，明确绿色能源示范县建设补助资金管理办法。补助资金支援范围亦包括可再生能源的开发，当中新能源以太阳能的可行性及实用性较高，故相信未来太阳能相关的应用亦将加速。
卡姆丹克太阳能（00712）为单晶硅生产商，集团早前向私募基金德太投资（TPGCapital）发行无抵押可换股债券及认股权证。集团将发行6.55亿元五年期无抵押可换股债券，每股换股价3.9元，集资净额7.8亿元；同时发行9,500万份认股权证，初步行使价4.1元，料可额外筹得3.9亿元。集团现时引入TPG后，将增加其资本开支扩大产能。
中线目标5.5元
集团首季业绩突出，营业额及纯利按年增加60.3%及310%至3.18亿元及8,351.2万元人民币；毛利率升至30.5%，主要受惠于太阳能晶片产品庞大需求、产能增加及晶片售价上升。尽管市场预计今年单晶硅片价格会下跌，不过在原材料多晶硅价格下跌及需求仍然增加的情况下，集团营业额及毛利相信不太受影响。估值上，现价反映一一年预计市盈率约10倍，估值吸引，中线目标5.5元。
时富金融服务集团首席策略师李韵仪
（作者为注册持牌人士）
<明报>B08创富理财焦点股By苏沛丰2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
联塑受惠三大国策
近日市场热炒「中投概念」，获该中国主权基金投资的股份，不少都逆市上涨，包括旭光高新材料（0067）、保利协鑫（3800）及中芯国际（0981）。不难发现，中投投资的股份，很多都受惠中国国策，这反映在上落市中，资金继续追捧国策受惠股。投资者不妨跟进受惠三大国策的中国联塑（2128）。
内地大建保障房利水管销售
联塑是中国最大的塑料管道生产商，产品主要用于给水及排水，需求将受城镇化、保障性住房建设及水利工程带动。中国去年城市化比率为47%，2020年料将达到56%至60%，再加上中央于「十二五」期间将兴建3600万套保障性住房，庞大的房屋需求有利水管销售。另外，「十二五」期间，中央将投资1.1万亿元人民币于水利建设，当中约一半投放于水管。
根据联塑招股书所载，市场研究公司预测，于2009年至2015年，中国塑料管道需求将复合年增长12.7%。若计及保障性住房的因素，增长料不止此数。
过去几年，联塑凭借规模效益，提升议价能力，毛利率因而连年上升，由2007年之12.7%，升至2010年之26.4%。另外，行业整合亦有利龙头企业，内地20大生产商之合共市占率，由2003年之30%，大升至2009年之47%。
综合市场预测，联塑今明两年每股盈利复合增长23%，今年预测市盈率仅12.5倍，估值偏低。技术上，于升轨获支持，昨日大成交配合突破旗形，上望8.4元，7.0元止蚀。
笔者为证监会持牌人士没持有上述股份
撰文：苏沛丰新鸿基金融集团分析员
<信报财经新闻>P21市场脉搏2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
旭光充满遐想
跟中投，寻新贵，洞察国策先机是关键，买货选择首选行业龙头，都是中投入股的一些思路；然而，在保利协鑫（3800）、旭光高新材料（067）和中芯（981）这几间公司身上，中投是先知先觉也好，洞察国情也好，重要的是，它买了别人所不敢买的公司，获取投资回报同时，肩负国家投资队的任务。
细心留意，保利协鑫和旭光两间公司的共通点，除新能源、新材料均属新兴产业，公司转型后成为行业龙头之外，但最耐人寻味的，其实在于一个「钱」字，因为在中投入股之际，两间公司都正在愁钱。
旭光是一间备受争议的公司，大股东李炎曾透过个人投资，联同四川腾中「蛇吞象」式收购美国悍马，甚至把个人股份抵押，导致公司股价一度急挫。该收购最终告吹，去年10月，公司以溢价向大股东提购高新化工物料业务，作价达116亿港元，再一次「蛇吞象」。公司先后配股、发高息票据，4月时再发行可换股债券，获得中投认购。
获中投认购信任大于一切
不过，旭光涉足新材料业务始于去年11月，当时市场充满疑问，没人敢跟买；反观在新材料这个产业上，不得不提有近似业务的东岳（189）。东岳股价由2009年开始扬升，自去年中开始，成交不断增加。2010年公司每股盈利0.41元计，现价市盈率约21.6倍。东岳2010年业绩中，64.1%收入来自制冷剂，23.7%收入来自高分子业务，其所从事的高分子业务，与旭光的新材料性质近似。
为何投资者买东岳，而不选旭光？投资者未摸清国策，对公司的不信任，皆是原因。中投的入股，一来支持国策，二来解旭光资金之急；更重要是，旭光由一间不被市场信任的公司，变成一间获国家主权基金信任的公司，这个改变远远较业务转型，更为重要。
至于中芯，情况亦颇相似，虽然市场不排除中投入股是一种政治任务的扶持。
事实上，经过连年蚀钱，去年中芯首见停止亏损；加上行业订单情况有所改善，中芯获得中投入股及盈利稍见改善，能否重获市场信心？或成为另一只「牛回头」股票？大家拭目以待。
<星岛日报>B12星岛投资市场在线By彭飞2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
产品供不应求旭光高处未算高
从事产销矿物芒硝的旭光高新材料(067)，自获内地主权基金购入可换股债券后，股价累积升幅惊人，但集团市盈率只是约8倍，而年内还有多项增产计画落实，预测市盈率将大幅调低，现价未嫌贵，仍有高追价值。
国家《新材料发展战略规划》中新材料被列为七大发展中产业之一。PPS分类为国家重点研究及发展的新材料之一，已经列入国家「十二五」规划进行重点研究及发展。中国新的环保政策将会尤其显着增加PPS纤维的需求，料旭光将受惠于政策的支持和优惠。
年度业绩交足货
集团上月公布年度业绩，营业额19.61亿元人民币，升45.9%；纯利7.29亿元人民币，增长36.8%；整体毛利率为72.4%，比2009年度下跌约0.5%，主因是位于牧马矿区的药用芒硝设施展开商业投产，导致公共服务成本与机器及设备折旧开支增加所致。
不过，集团年内两大业务计画推出多种高毛利新产品，芒硝方面，上月起已推出临床用芒硝产品；而新材料方面，用于高铁部件、薄膜级PPS(聚苯硫醚)树脂产品料下半年投产，预计有关产品毛利率均可达60%以上。
旭光专营的PPS最上游技术产品开发，在内地市场几无竞争者，因内地缺乏掌握上游技术公司，集团年内还会把PPS树脂及纤维产能增加3万及5000吨，年增长率约15%，市盈率料将进一步下降，昨日股价再创新高，中线目标价5元楼上。
<大公报>B04投资全方位板块寻宝By赞华2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
雷士照明重踏升轨
在「十二五」规划中，内地将兴建100座新能源示范城市，虽然尚未落实哪些城市获选为示范城，但从事LED灯的企业肯定受惠，当中雷士照明（02222）生产的LED光源灯泡已获国家认可及选为优先供应商，相信取得示范城的新单机会颇大，业绩前景肯定大跃进。
雷士是内地一家领先的照明品牌供应商，产品和应用解决方案曾获北京奥运、上海世博、广州亚运等国家级重点工程所选用，公司在中国惠州、重庆、浙江、上海等地拥有内地产能最大的生产基地，在上海和惠州更设有国际水平的研发中心，全国拥有36家运营中心和2800多家品牌专卖店，在海外50多个国家和地区设立经营机构。
伙科锐组策略联盟
今年3月尾，公司还宣布于纳斯达克市场上市并与全球LED照明领域的行业领先者科锐公司（CREE）签署战略合作协议，全面推动半导体照明产业的发展与变革。双方的合作将体现在照明应用开发、技术交流合作、推动市场发展等三方面。科锐照明LED在亮度、光效、热性能、寿命、可靠性方面均在业内领先，而且不少汽车灯均选用科锐产品，相信有助雷士把产品组合扩至汽车层面。
日前，雷士召开了2011年LED新品发布会，公布6大系列LED新品，逾百种及多达300款以上产品，涵盖LED光源、LED天花灯、筒灯系列、LED格栅射灯、LED路轨射灯、LED户外产品等。该批新品与市场同类中高端LED产品比较，拥有超高光效、高显示性、良好散热、性能稳定及无频闪等多项优势，而更重要是成本降低，令价格具竞争性。
绩优反映竞争力强
事实上，集团早前公布的年度业绩已反映公司的竞争力强劲，期间按年多赚4.6倍至7133万美元盈利；营业额增长54%至4.72亿美元，当中自家品牌「雷士」的营业额增加71.6%，并占总营业额近七成，非雷士品牌营业额增加25%，占总营业额约三成，难怪毛利率由09年的27.5%升至2010年的29.1%，其股价早阵子表现欠佳只因有股东配股所累，但近日走势已转强，相信已重踏升轨，短线可望上试52周高位4.53元。
<成报>B05投资股海探秘By雷雨2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
最落后珠宝股珠宝城资产厚民生国际目标0.90元
拉登之死，只起涟漪，港股假后只沿本身路线发展。蓝筹与国企表现平平，但全日计算上升股数仍达436只，炒股不炒市已是历久不衰现象。从上升股份中寻宝，看好冷门而昨日突升4.5%的民生国际（938），只要能够忍受一向较少交易的枯燥，待7月公布全年度业绩前，即可望收取不俗的回报，目标0.90元，只是返回P／B1.00倍水平，博升95.7%！
民生国际与民生银行（1988）并无关系，后者昨日升至7.75元而创上市后新高，却提供一个重要启示，只要有耐性等待，股价必可逐步反映其实际价值。就以旭光（067）为例，笔者一直认为迟早可升至其合理估值水平（今年1月27日在2.82元推介买入，目标4.80元，昨日最高升至4.23元，已累升50%）。民生国际有良好资产支持，股价迟早达标，值得趁低收集。
民生国际从事采购、加工、镶嵌、买卖及批发分销珍珠与珠宝首饰，并涉及商场发展与投资，计至2010年3月底每股NAV0.898元，现价0.46元，P／B仅0.51倍。以P／B1.00倍为目标，可见0.90元。
民生国际07年升至1.95元时，以08年3月底NAV0.997元计，P／B曾高至1.96倍。与同为首饰股的六福集团（590）现价P／B8.69倍比较，民生P／B现折让达94.1%。即使与景福集团（280）现价P／B0.92倍相比，也有折让44.6%，反映出民生国际正处相当偏低水平，而且民生拥有商场物业，其市值应较一年前的估值为高，实际P／B应较现水平为低。
民生国际持有中国诸暨珠宝城控股55%权益，等同拥有浙江华东国际珠宝城55%。珠宝城位于浙江诸暨市山下湖镇，地盘面积达41.02万平方米，是内地最大规模的珠宝采购展览中心，也是全球最大淡水珍珠集散中心，每年吸引旅客逾10万人次，只要进入其网站www.cpjcity.com即可知其营运最新状况。目前正热卖珠宝城第一期C区，另租售五层高的厂房，售价每平方呎2,700人民币，呎租12元人民币。
珠宝城另有住宅也在招售中，推出128套房，两天已预约登记93套，反应热烈，预期可为2012年度（3月年结）提供可观售楼收益。
根据07年5月25日大行工商东亚对民生国际的分析报告，认为珠宝城分三期落成后，将提供34.03万平方米楼面面积，有望刺激民生国际每股NAV至3.40元，只可惜经07年7月以1.48元配售2亿股后，便无跟进的分析报告，但珠宝城是一项极具吸引力的投资则无可置疑。
民生国际在现水平横行近一年，底部在0.41元，今次若突破4月18日上次反弹高位0.51元，料可升穿由去年4月16日高位0.69元所延伸的下降轨，挑战目标价0.90元可期。
［今日策略］
买入民生国际（938），目标0.90元，升95.7%。
［投资金句］
蔡东豪：不要跟股票谈恋爱，因为股票不知道你爱它！
雷雨
<东方日报>B10产经易运钱By诗诗2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
易运钱：华润微电子展新升浪
白色iPhone4同iPad2的推出，掀起一阵换机热潮，在进贡苹果公司之余，或许有人会想，是否可以从中找到股票投资机会？可惜就港股市场来说，答案是几乎没有。
从网上资料，一台32GB的3G版iPad2，售价729美元，成本333美元，当中最贵的是触控屏，要127美元，供应商是台湾的宸鸿和胜华，至于其余部件则主要来自三星、高通等大厂，而本地投资者最熟悉的富士康（02038），其赚取的组装费用只是10美元，相当于售价的1.3%。
虽然不能直接投资iPad受惠股，不过半导体股昨日表现强劲，中芯（00981）同先进半导体（03355）分别大升一成和一成三，华润微电子（00597）亦有逾6%进帐。受惠半导体业好景，去年华润微电子业绩转盈，而集团近年积极开拓绿色照明和节能产品业务，都系配合国策的「性感」行业。昨日股价一举突破几条主要平均线，成交大增，新升浪可望展开，目标重返二月份高位0.47元，止蚀0.37元。
诗诗
<明报>B06经济2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
高铁削二千亿投资铁路股全跌
【明报专讯】受累内地媒体日前消息指出，铁道部拟将今年原定的高铁建设投资金额大幅削减2000亿元（人民币下同），昨日相关的铁路建设概念股如中国南车（1766）、中国中铁（0390）等全线下挫。
新官上任料叫停部分项目
昨日是「五一」劳动节后首个交易日，铁路股未如理想，中国中铁收市报4.02元，跌3.4%，另一主要经营高铁项目的中国铁建（1186）亦微跌0.7%至6.81元，而专营铁路列车的中国南车及南车时代（3898）亦分别跌了2.7％和2.8％。
铁路股节后开市表现不济，主要受到上周五内地《经济观察报》的报道影响。报道称，铁道部原定今年有7000亿元的高铁投资计划，已经过前部长刘志军审定，但随着他于年初违规被免职，新上任的盛光祖重新调整了高铁发展速度，提出「保在建、上必须、重配套」思路，除已在建及重要的项目投资计划不变外，又检讨未开始的高铁项目是否有动工必要。报道更引述知情人士透露，在这思路下部分计划中的高铁项目将停止，而且投资金额亦会从7000亿元减少至4000多亿元，这亦意味着上述铁路股企业今年的高铁订单或将减少。
<新报>B07新报投资神箭AEBy侯艺2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
航天控股要留意
昨日见中联能源（0346）复牌后急升逾16%，即时联想起早前公布入股中联能源，成为策略性投资者的中国航天控股（0031）亦有机会落镬炒一转。而且，其现价市盈率只有9.7倍，相信仍大有炒上空间，短线可先以1.2元为目标，穿0.9元止蚀。
集团在4月尾，以市场交易价格从中联大股东陕西大秦岭能源，购入1.5亿股中联股份（约占2.37%股权），成为策略性投资者。虽然无公布作价，但中联复牌后表现如此强劲，航控可以憧憬。
事实上，有报道指航控表示，今次投资中联可加强与中联的主要股东延长石油集团的成品油，以及原油物联网的合作，相信集团在未来相关业务可以有更理想发展。
回看航控2010年度业绩，营业额及毛利均有双位数增长，但纯利就因为投资物业公允值减少，而同比减少25.7%至2.92亿元。不过，集团旗下的深圳航天科技广场已开始计划兴建。而《海南航天发射场配套区总体规划》已获海南省政府批准，相信以上两大项目会对集团未来营业额提供强大支持。
虽然「海南概念股」已沉静多时，但海南在推出新的消费税制后，未来发展成大型旅游区需要的只是时间，所以集团在海南的中长线投资可提供庞大的回报。航控股价近2个月主要在0.9至1元横行上落，在4月中成交曾转为活跃。近日成交虽然缩减，但企稳0.9元之上，不排除短线有机会向上突破。侯艺
<成报>B05投资靓股拆解By刨丁2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中国重汽小注捞底
中国重汽（3808）是内地重型卡车及零部件生产商，旗下持股63.76%的附属济南卡车（951）近年业绩理想，加上内地汽车股仍然强势，其股价昨日跌至近6.2元有支持，短线可小注捞底，博反弹上7.2元食胡。
由于重汽主营研发及制造重型卡车，是西部大开发概念股之一，而且集团去年盈利同比上升77%至14.8亿元人民币（下同），每股盈利0.54元，派末期息0.18港元，基本因素良好。内地对重卡产品的需求增长强劲，特别是农业市场，重汽旗下有发动机及4S店业务，现价未能反映其投资价值。
早前集团旗下子公司中国重汽集团济南桥箱在伪造金融票证案涉案某银行存款5亿元人民币，使其股价大幅下滑，集团在业绩中表示，认为涉案资金5亿元大部分可收回，亦同时在2010年年报中对该涉案存款计提坏帐准备1亿元，相信该负面因素应该已经全面反映。
重汽最新NAV有近7.74元，其现价与NAV仍有折让，相比仍大幅低于汽车及零部件同业的水平，短线有机会弹上7.2元水平。昨日见其股价跌至6.2元附近已出现较强的买盘支持，可以小注捞底。
刨丁
<文汇报>B10投资理财红筹国企／窝轮By张怡2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
广深铁走势转好可留意
中资股昨续以个别发展为主，当中获美林上调目标价的华润电力(0836)便曾走高至15.4元，收市报15.06元，仍升0.76元，升幅达5.32%。此外，同被美林看好的华能国电(0902)则涨1.64%。
广深铁路（0525）继上周四、五守稳2.98元支持后，近两日的反弹力度均见不俗，昨曾走高至3.21元，收市报3.18元，仍升0.1元，升幅为3.25%，成交逾倍增至1,871万股。集团主要在广州至深圳铁路沿线地区，提供客货运服务；并经营香港至广东省几个城市之间的直通车业务及国内线列车；提供铁路设施及技术服务，及向乘客销售食品、饮料与商品等。尽管面对市场的激烈竞争，惟广深铁路的盈利表现依然可以保持理想的增长势头。集团日前宣布，按中国会计准则，今年首季净利润近4.19亿元(人民币，下同)，按年增长48%，每股盈利5.9分。期内营业收入34.11亿元，升12.8%。集团正向二线城市增设长途客运站点，以及提高货运业务的比重，都有助提升未来盈利表现。
据摩根士丹利的研究报告指出，广深铁路的盈利具有很高的防御性，这是由于它以内地业务为主，油价上涨对其威胁小，近期铁路票价上涨，以及稳健的营运现金流和净现金头寸，支持该公司资产负债表状况保持良好。就估值而言，此股现价市盈率约13倍，尚处于合理水平，而息率3.34厘也具吸引力。在股价技术走势转好下，料其有力再试年高位的3.46元，惟短期若再失守近日低位支持的2.98元则止蚀。
润电呈强购轮27371交投较旺
华润电力升势凌厉，若继续看好其后市表现，可留意润电法巴购轮(27371)。27371昨收0.197元，升0.037元，升幅为23.13%，成交2,704万股，已属同类股证中交投较旺的一只。此证于明年2月2日到期，其换股价为16.38元，兑换率为0.1，现时溢价为21.85%，引伸波幅50.7%，实际杠杆3.8倍。27371因有较长的期限可供买卖，因此现时的数据尚算合理，其交投较为畅旺，为可取之处。
投资策略：
红筹及国企股走势：
港股投资气氛趋审慎，中资股料续以个别发展为主。
广深铁路：
业绩表现理想，估值尚处合理水平，均有利后市走高。
目标价：止蚀位：
3.46元2.98元
<星岛日报>B14星岛投资牛熊事件簿By金易得2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中建筑7.5元走一转
港股昨日高开后很快转跌，恒指连跌5日，幸而成交仅695亿元，反映蓝筹股沽压不大。
个别中小型股份大上大落，昨日跌幅相对大的有莎莎(178)跌5.1%；中国铁钛(893)跌7.9%、建滔板(1888)跌6.2%、美即(1633)跌5.1%、华晨(1114)跌6.3%，全无特别原因，相反获中投入股的股份继续夹高，旭光(067)升3.9%创新高、中芯国际(981)股价再升10%。另外，新上市不久细细粒的唐宫中国(1181)爆升17%，高追一定要考虑风险。
恒指23400重要支持
美元及美股走势仍然主导后市，港股基本因素不差，预计短期维持牛皮待变格局，恒指在23400点仍是重要支持。
国资委要求央企加大对保障性住房开发建设的投入力度，建筑及建材股将继续轮流炒，信义玻璃(868)昨日再升4.1%创新高，可考虑牛皮待变的中国建筑(3311)，此股近期维持反覆上升之势未改，理想储入价位为7.5元。
受惠保障房建设
中国建筑主要在中港经营建筑工程业务及基建项目投资，截至去年底止，全年纯利10.4亿元，增加53.7%；营业额119亿元，增长23.5%，毛利率大增3.2%至10.9%。去年完成30项工程项目，新承接的工程合约共35项，涉及金额249亿元，其中66.2%来自香港，内地则占31.2%。
中国建筑今年首季获得新合约累计超过66.2亿元，按年增长约69%，相信可实现今年合约金额逾280亿元的目标。截至今年3月底，未完成合约金额按年升29.5%，至383亿元，未来两年业务已有保障。
香港现时有多个大型基建项目展开，基建开支大增，为集团提供机会；内地庞大保障房基建需求，亦提供了可观的业务增长空间。中国建筑去年已成功取得3个大型保障房项目，毛利率达15%，净利率10%。
德银目标价10元
德银指出，中国建筑今年首季累计新签项目的合约金额已按年大升近69%，加上受惠内地加大兴建保障性住房的国策，经营前景正面，故维持目标价10.03元，重申「买入」评级。
<信报财经新闻>P06上市公司By杨曦2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
宝龙上市疑「围飞」遭证监调查工银涉炒替罪羊惹官非
二线内房股宝龙地产（1238）09年底上市时，曾传出有关连人士「围飞」认购，证监会向保荐人之一的工银国际融资查询。至去年，工银融资更有四名员工因此离职，当中一人被归罪有「严重失当行为」。昨天，遭指控的员工借劳资审裁处大反击，直言自己仅为代罪羔羊，惹来证监会调查的导火线，源于姊妹公司工银国际证券向多名投资者批出逾亿元的巨额「孖展」贷款，这并非普通员工所能操作。
姊妹公司借出巨额孖展
庭上资料显示，证监会对工银国际的调查现时仍然进行，于去年11月时更曾约见相关人士了解情况。不过，调查至今已年多，尚未有公布。目前，工银融资与员工间在劳审处的官司，更因此要暂时中止，以待证监会调查有结果。证监会昨天回覆查询时不愿置评。
昨天向劳审处提出申索的工银融资员工温志行，离职前为股本市场部的执行董事，负责新股招股事宜。据昨天庭上披露，温氏于去年10月8日突遭工银融资勒令即时放大假，当时公司并无给予任何理由。
至今年2月20日，工银融资向温志行发出内部调查结果，指出在宝龙上市一事上，温氏有严重失当行为，未能对大手「入飞」人士的独立性尽责调查，故要即时解雇。工银融资并将有关纪录交予证监会存档。
不过，温志行昨天在庭上反驳，指解雇实为无理。据双方在庭上披露，宝龙上市过程中，工银融资姊妹公司工银国际证券，曾向多名于国际配售「入飞」的投资者批出巨额的「孖展」贷款，作为上市过程其中一名负责人员（returningofficer），温志行曾向上司提及上市条例的条款中，要求新股投资者为与大股东无关的独立人士，公司应对有关投资者的独立性作核实，以免出现「围飞」情况。其后上司回覆指出有关核实工作由其他部门负责，上市进程继续。
员工被指行为失当遭解雇
结果，宝龙上市后未几，即惹来证监会关注工银国际借出孖展事宜，再之后即发生四名员工离职及遭解雇一事。该四名员工属企业融资部、股本市场部及机构销售部。工银国际的法律代表昨天在庭上表示，愿意支付温志行合共7个月薪金，以换取双方和解，但就未能承诺撤回证监会的纪录中对温志行的解雇理由。
对于工银国际接连爆出监管漏洞，新上任未几而昨天亲到现场的联席首席执行官MaryMacLeod表示，已对工银国际有深入改革，未来将对内部监管作最严格要求。
采访、撰文：杨曦
<信报财经新闻>P11房产2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
10年期票息料低于6厘华润置地首发境外美债
内地收紧银根下，国企内房股相继到境外发债集资，华润置地（1109）首次加入发债行列，将发行10年期美元债券，规模介乎5亿至10亿美元之间，票面息率低于6厘。
华润置地拟发行优先票据，并于今天（5月4日）或之后向机构投资者进行路演。票据的定价，包括金额、发售价及利率将由汇丰银行、中银国际及星展银行透过入标方式厘定，票据将于新加坡证券交易所上市。
规模5至10亿美元
市场传闻，是次发债的规模介乎5亿至10亿美元之间，年期为10年期，息率低于6厘。上月同样属国企的方兴地产（817），发行10年期5亿美元债券，息率6.75%；至于龙头中国海外发展（688）去年11月发行的10年期美元债券，息率仅5.5%，市场人士预期，华润置地的长期债也可享较低的息率。
华润置地在港交所（388）上载的附加资料指出，系内公司间的贷款安排令集团取得低息的短期贷款，不过，人行加息令集团借贷息率上升，银行收紧房地产行业的信贷，使资金状况及资金成本受到影响，截至去年年底的借贷额为378亿元。
穆廸副总裁钟汶权表示，内地银行一年期的借贷息率已升至约7厘水平，加上内银不对地产商「放水」，资产质素较好的国企到境外发行美元债券，可享有较低的息率，因此继多间民企后，国企也陆续选择到境外发债。穆廸给予华润置地债券Baa2的评级，展望为稳定，标普则给予BBB评级，展望同样为稳定。
华润置地截至今年3月23日，于31个城市拥有2670万方米土地储备，投资物业则分布于20个城市，已建成及在建中的投资物业共有960万方米。
另一方面，总理温家宝于「五一」期间重申楼价须回归至合理水平，刚过去的小黄金周，内地楼市的成交量按年跌一成，瑞信建议内房板块可先行获利离场。
瑞信指出，小黄金周期间内地物业成交量较预期逊色，大部分城市成交量按年下跌一成，价格则维持平稳；一些针对大众市场的楼盘成交较畅旺，相反买家对高价楼盘显得较为小心谨慎；部分三四线城市由于没有受限购令影响，成交量相对较多。
瑞信指内房股可高沽
由于地方政府避免平均楼价被推高，对高价楼盘的审批更严厉，加上市场气氛不明朗，较多发展商延迟开盘，预料未来的供应将不会有预期般多。瑞信预期，政府将陆续推出楼市打压措施，对内房股板块构成压力，由于过去个半月内房板块累积升幅已达25%，瑞信建议可以先行获利，维持「沽售」评级。
<香港经济日报>A11金融By应毓华、孔雪茵2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
内房现暖意券商泼冷水
「五一」小黄金周期间，中国海外（00688）、碧桂园（02007）主动减价吸客，带来理想销情。发展商略嗅到楼市回暖气息，但券商却「冷眼旁观」，指行业前景悲观，内房股升浪无法持续，建议投资者获利离场。
中海外碧桂园减价换热销
花旗指，中海外两个深圳楼盘「康城国际」及「塞纳时光」，以及碧桂园广州新盘，五一期间分别减价10%至15%，以及15%至20%发售，销情理想。
据内地媒体报道，中海外上述两个项目共有1,300余个单位于4月30日开盘时，当天就被抢购一空；而碧桂园的项目，亦以每平方米8,500元（人民币，下同）的报价，吸引千人围抢，被当地人形容为「买别墅如买白菜」。
富力4月售楼回升19%
富力地产（02777）董事长助理陈志濠昨于新闻稿表示，「4月份，中国各地楼市开始回暖，尤其是北京、上海及杭州地区。」该公司4月合约销售金额26.36亿元，按月回升19.2%。
虽然个别项目受捧，但花旗认为，楼市前景仍不明朗，今年难望中央放松收紧力度。
而瑞信对内房前景更悲观。报告引述地产经纪初步回应指，今年「五一」黄金周楼市表现较预期逊色，大多数城市成交量下跌一成，价格则维持稳定。
地产经纪又透露，不少发展商都采观望态度，故押后推出新盘。
瑞信维持整个行业「跑输大市」投资评级，并指内房股升浪已维持1.5个月，建议投资者获利离场。
瑞信悲观吁获利离场
内房股昨日个别发展，恒大地产（03333）继续受捧，升2.35%至5.66元，但龙湖地产（00960）跌3.55%，收报11.94元。
另一边厢，华润置地（01109）昨宣布，拟发行优先票据，为新项目融资及作一般企业用途。穆迪授予润地及是次美元票据「Baa2」评级，以反映其土地的高质素及多元化。另外，该行指润地有稳定租金收入，并相信能受惠于央企背景。
另外，中国指数研究院「百城价格指数」显示，上月全国100个城市的住宅平均价格按年涨0.4%；当中北京楼价跌0.14%，深圳则升0.57%。
<星岛日报>B05星岛财经2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
富力上月销售止跌回升
富力地产(2777)的合约销售额，经过二及三月出现倒退后，四月份已重拾升轨。该公司公布，四月份合约销售额二十六点三六亿元(人民币，下同)，按年回升百分之七，但一至四月总合约销售八十五点八亿元，仍较去年同期跌逾一成二。
该公司董事长助理陈志濠表示，四月份内地楼市开始回暖，公司会继续把握市场需求，留意调控细则出台及市场反应。
商用物业成销售动力
商业物业销售提升，是富力四月合约销售增长的动力。瑞信引述富力管理层指出，该公司四月份合约销售中，约三成八来自商业物业，期内住宅合约销售只有十六点三四亿元，按年仍降一成半，管理层更相信，富力未来两个月合约销售与四月相差不远，与市场预期该公司第二季销售有望显着回升，略有出入。
内房企业在努力推盘的同时，亦寻求融资机会。世茂房产(813)副主席许世坛接受《第一财经日报》访问时便透露，已就分拆旅游相关地产业务上市，与港交所(388)沟通，若分拆落实，料可集资上百亿元资金。
至于华润置地(1109)则于昨天发通告，表示已委任汇丰、中银国际及星展，负责集团发优先票据的工作。
<新报>B05新报投资瞬间赢几球By黄嘉俊2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中芯国际中投之选
中国外汇储备已突破3万亿美元大关，储备已超过了中国的需要，令中国主权基金－中投可获增资。国策消息灵通的中投入股的股份每每令市场热炒，以保利协鑫及旭光在内，升幅显注。当中中芯国际（0981）为近期新宠，过去一周升幅近20%。
中芯国际是世界领先的积体电路晶片代工企业之一，也是中国内地规模最大、技术最先进的积体电路晶片代工企业。公司近两年每年的专利申请量超过千件，已累计申请专利三千多件，2010年发明专利授权量达到372件，新增客户41名。2010年第四季产能使用率上升至96.8%，来自0.13微米及以下制程的收益录得大幅增长，2010年业绩转亏为盈。
虽然国际半导体业巳经疲弱多年，中芯国际自2004年上市以来一直录得亏损，直至前年摊分完结及市场需求增加而改善。高清电视，以及智能电话的出现反映对高端半导体的需求强劲。加上中投的管理层深谙国策，挑选内地企业前景驾轻就熟，中投入股证明半导体业前景优良。另外早前华润微电子首席执行官邓茂松认为未来中国的半导体市场将超过世界的一半。中芯国际候低长线持有，中线目标可望1元。中国北方证券集团有限公司副总裁黄嘉俊
(作者为证监会持牌人士)
电邮:leo.kachun.wong@gmail.com
<香港经济日报>014投资理财至醒盘By仲劲2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中航信趁低吸纳
资金流向科技股板块，昨日有关股份表现突出，参考中国民航信息网络（00696）昨日主动扫货买盘高达69.1%，以及其街货疏落情况，仲劲认为股价有条件成为后起之秀，现价值得趁低吸纳，向上目标为9元，跌破7.6元止蚀。
中航信是中国航空旅游业信息技术解决方案的主导供应商，开发的产品包括电子旅游分销系统（ETD）、机场旅客处理系统（APP）、实时数据网络服务、航空货运系统以及互联网旅游平台。
集团旗下产品及服务，基本上可以满足所有行业参与者（航空公司、机场、航空旅游产品和服务供应商到旅游分销代理人、机构客户、旅客及货运商）进行电子交易及管理与行程相关信息的需求。
截至2010年底止，集团总收入为30.54亿（人民币．下同），按年增加16.6%，纯利则增长15.6%至8.97亿元，每股盈利46分，派末期息15.7分，上年同期派13.4分。假设今年增长幅度相若，现价仅2011年度12.5倍市盈率，参考其业务垄断性及增长稳定后，相信现价有不俗投资价值。
多家基金垂青
仲劲认为好股不愁没有基金垂青，目前邓普顿基金、GMTCapital、PlatinumAssetManagement、BankofNewYork、TheHamonInvestment、KeywiseCapitalManagement及摩根大通，均申报持有不少的中航信股份，乃股价长线看好的伏线。
<明报>B08创富理财拣股大郭手By郭思治2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
国策扶持内需银泰看13元
国家统计局资料显示，今年首季城镇消费品零售总额为4.29万亿元（人民币下同），较去年同期增长16.3%，数据显示内地居民消费开支正在加速。事实上，内地消费占GDP比重仅35%左右，远低于发达国的超过50%，在提振内需的国策扶持下，预料未来数年居民可支配收入，以及其消费增长均可跑赢GDP增长。此外，城镇化进程加快亦令消费需求猛增，国家于3月底公布全国城镇化率49.68%，距离50%仅半步之遥。由于城市居民消费开支乃农村居民的3倍，城市人口递升意味着消费需求势必显着增加，内地消费将进入黄金增长期。
同店销售增速理想
百货股不但可从消费产业壮大中分一杯羹，还受惠于消费升级的大趋势。银泰百货（1833）乃浙江省最大的百货连锁企业，截至去年底，公司一共拥有23家门店，其中杭州占16家，湖北及陕西分别占6家及1家。近年公司加快扩充步伐，计划于2011至2013年期间平均每年新设4至5家门店，为盈利的注入增长动力，且巩固区内的领导地位。从2010年业绩可见，公司的销售所得款项总额按年增长36.4%，至87.4亿元，带动年度利润增长56.1%至7亿元。去年业绩做好除了因为新开设的门店带来盈利贡献外，同店销售之表现亦相当理想，去年平均增速达18.2%，普遍高于同业水平。从今年首季营运数字可见，同店销售增长达27.2%，管理层预计全年同店销售增长将达至双位数，可见今年将延续去年高速增长的故事。
估值上，以昨日收市价11.98元（港元下同）计，2011年预测市盈率为25.5倍，考虑到公司未来3年盈利高速增长的因素，估值可接受，建议于11.8元买入，上望13元，跌破11元止蚀。
<头条日报>P60财经拉阔投资By曾广标2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中旅迎新行政总裁
央企最高层的调任，提醒了我们这些企业的最后控制权是在中央手上，继早前三大石油集团最高层大调动之后，华润电力(836)宣布其董事会主席王帅廷辞任，该职再由华润集团董事长宋林兼任，华润电力说，王帅廷离职的原因是中央另有任命，王帅廷解释谓，已被委任为香港中旅(308)行政总裁。
王帅廷在离开其服务多年的润电时，兼任母公司华润集团的副董事长，协助宋林管理整个综合集团，中旅香港虽以旅游业为主，事务涉及电力和运输等，王治廷的调任不算是完全离开老本行。
作为综合巨企，华润近年的整合工作出色，业绩稳定改进。不过润电仍是较弱一环，继前年盈利大幅回升后，去年受到高煤价影响，盈利微跌。内地的电价受限制，电力企业经营较艰难，润电的业绩在行内已算不错，同时王治廷近年大力投资可再生能源，早前当选为「中国十佳绿色新闻人物」之一，表扬他在一年多的时间便开发了高效能风电场。
香港中旅业绩差劣，去年帐面盈利倍增，也不过是由于前年的基数太过低，它给人的印象是本业做不好，竟要靠电厂分红才有利润。我估计王帅廷「空降」香港中旅，业务整顿将是首要任务，短期内对于香港中旅的盈利未必一定带来好消息，不过以王帅廷的雷厉风行的办事作风来看，一年时间应足够，旅游是景气行业，香港中旅若领导得法，可望大变身。
集团两优势未善用
香港中旅有两大优势并未善用，它是少数仍准兼营地产的央企，搞的是当前吃香的「旅游房地产」，拓展度假村的同时在周边地方发展别墅式地产项目。香港中旅管理层在这方面讲了很多，但至今未有盈利贡献，去年仍在蚀钱。但话得说回来，王帅廷是在中旅的「旅游房地产」即将进入收成期时「进场」，较易建功。
香港中旅旗下芒果网是内地最主要的国有旅游网站之一，今年八月深圳将举办世界大学生运动会，芒果网差不多是大运会半官方旅游网，掌酒店入住安排大权。
数年前中旅管理层已谓有意把芒果网分拆上市，中国民营旅游网站在美国上市后市值升至数百亿元，但芒果网的上市计划迟迟未见落实。香港中旅股价近期跌至帐面资产值八成以下，属严重超卖，盼王总上场后，业绩和股价都改变吧！
曾广标·
逢周三、五见报
<成报>B04投资同场加映By梁家桓2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
汇银家电估值吸引
随着中央政府持续推出刺激内需的政策及城镇化进程的加快，人民生活水平大幅度提升，料家电产品的普及率进一步提高，将有效刺激国内该等产品销量增长。
汇银家电（1280）主要从事零售及批量分销家电、特许经营、提供维修及安装服务，有别于国美电器（493）和苏零电器着重于零售业务层面，并主力发展江苏省增长潜力较高的三、四线城市家电市场。
受惠「家电下乡」和「以旧换新」计划，集团所涵盖的商品销量增加，2010年全年营业额按年上升43%至17亿元人民币，毛利增加55.51%至人民币3.2亿元，毛利率由16.5%提升至18%；纯利为9,171万元，仅录得0.3%的增长，不过如扣除首次公开发售前购股权计划的开支及公司上市专业费用，集团纯利约为1.17亿元，较09年增加20.43%。
截至去年底，集团共拥有53间自营店，较09的27间增96.3%，收入占营业额的43.1%；而特许经营店增加至227间，较09增加7间，收入为4.48亿元，占集团的营业额约25.1%。
集团管理层表示今年首季销售增长已超过50%，今年将主要拓展零售市场加盟店，并预全年业务增长不会低于50%。
集团股价早前从低位1.41元反弹，并在成交配合下，一度重上各主要平均线，现价较去年3月上市时的1.69元略高。
预测市盈率约为10倍，估值吸引。目标价为2元，止蚀于1.65。
泓福证券有限公司高级分析师梁家桓
<明报>B08创富理财中短线By张兆聪2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
国美有重估空间
长假期后港股下跌，昨收报23633点跌87点，成交金额695亿元。除了炒作「中投股」以及期指即市相当波动外，大市基本上毫无焦点可言，始终内地采购经理指数偏软，加上QE2（次轮量化宽松措施）完结，均不利炒作已久的商品资源股，首季唯一绩优的板块内银股，市场似乎对资产质素仍有戒心，故近期成交额一直偏低，大市要突破难度颇高。虽然内地制造业增长放缓，但从本港3月零售业销货总值急增26%，可见内地居民消费意欲高涨，市道仍然畅旺，估值合理的国美（0493），应有重估空间。
509亿元（人民币．下同），纯利增长39.25%至19.62亿元。期内营运效率进一步提升，综合毛利率（毛利率加其他收入及利得率）由17.32%增长至18.39%，可比较门店的销售收入增长21.80%，每平米销售收入更增加22.64%。
3年内店铺增至2000间
期内，集团门店数量净增加100间至总数826间，其中关闭低效率门店39间，新开门店139间。虽然第3季同店销售增长只有14.1％，较第1及第2季都要低，但第4季同店增长回升至22.6％，令全年同店增长录得21.8％。另外，公司负债比率由48.3%下降至13.8%。
新任主席张大中表示，国美今年的资本开支约10亿至12亿元，主要用于开新店及改造旧店，预期今年店铺增长的数目会较去年多，并会集中于2、3线城市开店。他又指出，国美仍努力达至2014年前，店铺总数增至2000间的目标。截至去年底，国美店铺数目为1320间。
股东争拗完专注业务发展
经历过大股东争拗的连续剧后，黄光裕阵营已经胜出，管理层今后可集中精力在业务发展。国美首要目标是加快开店速度，会否牺牲盈利能力将为市场所关注。不过，国美在海啸后盈利能力持续上升，可见在管理上出现质的跃进，集团先后跟LG、海尔、中电信（0728）等签订重要合作协议，亦可见在追求量的同时，亦不断为中长线更好发展创造条件。再者，新店将集中在高速发展的二、三线城市，相信回本期亦会较短，开业初期的亏损应有限。
参考美国经验，由早年的Radioshack到近年的BestBuy，高速增长期往往长达10年，期间的市盈率上限均达到20倍，在股市畅旺时更可达25倍以上。考虑到中国人口数倍于美国，今天的家电、影音、科技产品众类繁多，产品周期寿命亦更短，替代和新增需求均较强，在在利好分销商。再者，十二五期间中国将大规模兴建3600万套保障性住房，定必创造出巨大需求，以国美今年预测市盈率15.8倍，虽然绝非低残，但亦非昂贵，料可与苏宁双双获得重估。笔者持有国美
<新报>B07新报投资最后召集By曾.科恩2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
国美下一站3.2元
内地股市承接上周5的反弹，昨天继续造好，上证指数上升20点或0.7%，由表现最强的电力板块带动大市向上，其中房产板块亦普遍造好，中小盘股也活跃。上证指数收报2,932点，成交未见特别放大，向上动力未完。
美股似要调整
昨日港股即月期指于23,500点楼上的成交颇大，但收市时未能从返大成交区间，最后收报23,394点，低水进一步增至239点，短线凶多吉少也。美股方面，虽然周一晚杜指亦是冲高后回落，而且杜指出现RSI顶背驰现象，似要作出中途调整，不过，观昨日外汇市场没甚大变化，推测周二晚美股变化亦不大，港股面对着内地反弹及美股仍强的形势，恒指下跌空间不大，就算要跌，也是慢慢跌，或者今天会见轻微反弹。
国美升势刚起
个股可留意内地零售股国美（0493），国美长期行紧上升浪，不过，升浪的中途调整浪颇烦人，升时几急，跌时又漫长又闷，自从去年8、9月开始出现大成交后，至今股价未从返当时的平价，去年8、9月浪底低见2.17元，上一个浪底（2011年3月）低见2.34元，其后急弹上2.7元水平，现价造2.88元，若果现在行紧另一个小升浪，下一站会是3.2元。
短线来看，国美昨日升破过去1个月的收集区间的阻力位，收报2.88元，上升0.09元或3.2%，成交量只是轻微增加，推测这升势只是刚开始，短期会继续，好过恒指好多。
曾．科恩
<明报>B09创富理财数据寻宝By刘思明2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
黄金交叉创维可跑赢
港股连跌5日，反弹力度更叫人失望，相信炒股不炒市情况将持续，炒卖的集中度或进一步提高，短炒还是采取「宁买当头起」的策略为佳，直到整体成交有所改善为止。
昨日，恒指轻微低开后，一度在短短10分钟内由低位大幅反弹超过252点，高见23924点，其后迅速回吐至23700点争持，尾市跌势加剧，收市报23633点，跌87点或0.37%，成交跌至不足700亿元。
据《明报》港股数据库涵盖逾410只股份，昨日上升股份141只，下跌股份233只，上升及下跌比例为1比1.7，升市宽度虽连续第3日扩阔，惟仍低于10天平均（1：1.1），且维持跌多于升（股份数目）局面。不过，创新高股份达14只，升幅超过3%占上升股份一成半，略高于跌幅超过3%占下跌股份比重，反映市况并非一面倒看淡，股份的表现甚为个别。
航空电力板块逾半股份上升
本报数据库追踪的34个行业，有8个上升行业，当中只有航空、公共事业及电力相关等板块升市宽度配合，各行业上升股份占六成以上，宽度较佳还有赌业娱乐及管道燃气，各上升股份占一半。虽然家电股未见异常突出，但两大白黑色家电股创维数码（0751）及TCL多媒体（1070）股价双双走高，前者亦出现第二个黄金交叉（见图），短期料可续跑赢大市。
创维LED产品销售升9倍
创维上月中公布的3月销售数据显示，内地平板电视销售回升，其中高毛利LED产品销售急升9倍，占比由去年同期的4%增至28%，有利拉高整体毛利表现，产品库存量高企的负面影响大体已经消化，亦有助股价走出谷底。TCL多媒体现价预测市盈率12.5倍，相比之下创维仅得10倍，估值偏低更可增加抗跌能力。再者，创维过往在5月份均有不俗表现，增加短炒胜算。
该股在公布3月销售数据前已率先炒高，数据曝光后，股价持续在高位进行整固，为开展新一轮升浪凝聚动力，若能冲破5.3元阻力，可望加速升势，向上挑战5.8元。以近日低位4.9元作为止蚀，在淡市下具不俗值博率。本栏投资组合在尾市购入创维1.6万股，均价5.06元。由于组合未拟在现水平增加持仓，故可能会伺机减持动力较弱的德永佳（0321）。
撰文：刘思明
<成报>B04投资胜利图上By胜公子2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
海尔中长线看12元
大市未止跌，惟现阶段仍未需要看得太淡，不妨趁市况疲弱吸纳优质股份。海尔电器（1169）为家电股龙头，有望维持不俗增长，可于低位收集。
于洗衣机及热水器业务取得良好增长，加上新增的三、四级市场渠道综合服务业务的带动下，海尔去年收入大增1.78倍至358.07亿元人民币（下同），纯利增长1,15倍至9.64亿元，创纪录新高，每股盈利46.85分。
海尔上周宣布，斥资500万元，向主要股东海尔集团间接全资附属河南日日顺，收购合肥日日顺电器约51%控制性权益，以进一步优化其管道综合服务平台，拓展其销售领域，以及提升于内地高速发展的三、四级市场的分销网络实力。海尔近年积极拓展三、四级市场，可得益于「家电下乡」的补贴措施，前景良好。
摩根士丹利早前将海尔2011年2012年度盈利预测分别调升34%及37%，将其目标价由6.8元大幅上调至11.5元，维持「增持」评级。海尔昨跌1.98%报9.43元。可于9元买入，中长线目标看12元，跌穿100天线8.5元止蚀。
胜公子
<星岛日报>B09财富管理2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
腾讯业绩或有惊喜
除科技股票基金之外，看好科技业前景的投资者，还可留意在本港挂牌的科网股，不少分析认为，在多家知名网站上市之前，这些股份续有一番炒作。
当中科网龙头腾讯(700)值得留意，将于下周三公布首季业绩，结果公布前有机会吸引资金吸纳。虽然腾讯估值不算便宜，预测市盈率逾30倍，但由于增长动力仍在，因此证券商看好其前景。里昂预期，腾讯首季网上游戏业务会有惊喜，盈利或增长49%，该公司主席近日沽售股份属暂时性，反提供买入机会，予「买入」评级，目标价260元。主力生产硬件的科技股，可留意在3月底推出首款平板电脑「乐Pad」的联想(992)，以及日前宣布向中投发行可换股优先股及认股权证的中芯(981)，后者股价昨天炒高一成。
<太阳报>B08财经股海实战By阿庄2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
股海实战：金山软件博财息兼收
拉登被杀，美国人虽然高兴，但头脑仲算清醒，前晚美股表现理性，未有因此而出现亢奋式爆升。至于港股，昨日长假归来，市况尚未见有改善，恒指是24,000点关前受阻，之后大部分时间是23,700点水平徘徊，尾市转升为跌，收报23,633点，跌87点，主板成交仅695亿元，依然系一潭死水！看势短线恒指有机会下试50日线23,451点支持，买重磅股不使心急入市。
查实拉登之死，与美国以至全球经济复苏没有咩大关系，消息影响系心理多于实际。反之，是通胀重临的大环境之下，商品价格依然易升难跌，美元弱势亦难改，宏观经济基本因素未有因此而产生重大变化，呢一点投资者必须要搞清楚！
A股有波幅没有升幅
内地股市昨日亦复市，冷不防为五月市况来个「开门红」，走势先跌后回升，沪综指收报2,932点，升20点。内地四月份制造业PMI温和下跌，投行大摩表示，数据符合预期，并估计紧缩政策将会持续。事实上，如今市场已普遍预期，六月底前人行会继续上调存款准备金率，并尚会加息一次。五行欠「水」，A股难升，但是憧憬人民币升值及通胀升温的大前提之下，预期资产价格大跌系不切实际，故阿庄相信，季内A股会维持有波幅没有升幅的局面。
港股方面，昨日阿庄提及本月十九日业绩公布前股价可继续走高的中芯国际（00981），果然有料到，高位曾见0.79元，收报0.77元，升幅10%，成交股数超过10亿股，乃前年十一月以来最大单日纪录。由于走势呈突破，阿庄亦忍不住手，是0.72元追入60万股等运到！
除咗中芯之外，其他半导体股亦受带动逆市上扬，华润微电子（00597）及先进半导体（03355）分别升6.49%及13.12%。
至于软件股亦有看头，专门做智慧安防预警系统的中国安芯（01149）股价重上2元楼上，收报2.1元，升7.14%；神州数码（00861）逆市升1.06%；而从事网络游戏及应用软件开发的金山软件（03888）同样高收作结，报5.23元，升幅3.36%。
成交配合展新升浪
讲起金山，去年受盈利增长放缓影响，次季股价急挫，下半年一直是低位徘徊。直到今年首季，股价重上横行区顶部，上月成功突破阻力位，近周进行整固，但见沽压不大，昨日又再异军突起，一度冲高至5.34元，成交明显增加，期间不难发现大户手影，相信呢支大阳烛可确认新升浪开始，目标见5.9元，止蚀位4.85元。
顺带一提的是，金山去年业绩盈利虽轻微倒退3%至3.7亿元人民币，但公司慷慨派息，除咗派发末期息每股0.15元，另外派特别息每股0.25元，即每股稳收股息0.4元，二者均于本月十七日除净，料此前续可吸引炒家上车，大家不妨一起凑热闹，博来个财息兼收！
<明报>B06经济2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
361度冬季订单金额增27％
【明报专讯】体育用品股361度（1361）公布今年冬季订货会成绩，订单金额按年增长27％。公司于4月15日至22日，于福建省晋江五里工业园展览中心举行冬季订货会。昨日361度股价逆市做好，升1.55％，收报5.24元，成交888万元。
361度的鞋类订单数量按年上升12%，平均售价则升10%；服装订单数量按年升10%，平均售价上升17%。公司表示，服装平均售价增长反映原材料成本上涨，以及服装整体品质较高。由于公司加强在产品研发的投资，并致力扩阔鞋类的产品线，在不同价位加添产品以供买家选择，鞋类平均售价涨幅较服装少。
冬季订单将于今年9月前后付运，订货收入将在货品交付时确认，大部分的销售收入将于2012年财年上半年的帐目中反映。
<文汇报>B10投资理财股市纵横By韦君2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
大成生化升势可期扩大
港股昨于「五一」公众假期后复市反弹依然乏力，重磅股仅汇丰（0005）和中海油（0883）可以力保不失之完场。虽然市场观望气氛颇浓，惟炒股不炒市仍为市场特色。就以近期热炒的建材股而言，包括龙头股的中国建材（3323）和安徽海螺（0914）均告回顺，反而相对落后的中材股份（1893）则见走强，收市逆市升4.71%。经过昨日的反弹，中材已成功扭转四连跌，股价并重越20天及10天线（7.92元），高见8.1元，其超卖情况已有所改善，将有利后市挑战年高位的8.47元。
大成生化科技（0809）在昨日反覆市下的表现也颇见不俗，该股一度高见2.03元，收市报2元，升0.11元或5.82%，成交稍增至6,973万元。集团最近表示，计划发行人民币担保债券，以筹集资金偿还债务。据悉，有关的债券将面向亚洲和欧洲有资格的机构投资者发行债券，汇丰（HSBC）担任该交易的独家安排行。基于大成生化旗下产品广泛应用于多个行业，包括饲料生产、食品及饮料、化妆品、纺织、医药及化学产品行业等，加上集团近年全力扩大产能，可望迎合市场的强劲需求，对机构投资者有不俗的吸引力，故预期成功发债的机会颇大。从该股昨市逆市呈强也可见，其已成为基金换马增持佳选。
系内宣传攻势陆续有来
讲开又讲，受惠于大成生化所有产品平均售价按年大幅上涨约18%，集团截至去年底止，全年收益升18.8%至93.1亿元，纯利3.3亿元，每股盈利12.1仙，派末期息1仙。反观09年度则亏损1,498万港元，不派息。另一方面，集团持有52.24%权益的大成糖业（3889）去年销售额增长25%至33.56亿元，但由于新厂房投产开始计算折旧，加上贴现应收票据利率波动令财务成本增加，故年内纯利仅增4%至8,940万元，但随着新厂房使用率上升，加上锦州玉米加工产能额外增产预期在今年末季完成，都有助提升盈利表现，作为母公司也可望母凭子贵。
据悉，大成糖业已邀请传媒于本月下旬参观旗下位于中国辽宁省锦州市的生产设施及大连市的牛舍。大成系宣布攻势先由大成糖业开始，预计大成生化亦将跟随在后，故其后市表现仍值得看高一线。短期上望目为年高位的2.19元，而中线则看2.5元。
<星岛日报>B13星岛投资特快门诊By股医查博士2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
西王糖再跌可沟货
病股：刘女士刚在2.45元追入西王糖业(2088)，很快下跌，问应怎办？
近况：自06年中6.9元高位回落，08年底跌至0.83元始反弹，近年大致于1.7至2.9元间上落，现价2.23元。
背景：西王糖业以产销结晶葡萄糖及玉米副产品为主，为内地最大结晶葡萄糖生产商，具行业龙头地位。刚公布今年首季营运数据，由于期内主要生产原料玉米的成本，按年增加约14.5%，令整体毛利率按年下跌3.2个百分点至约15.1%。主要产品结晶葡萄糖、果葡糖浆和葡萄糖酸钠的平均售价分别增加约12.6%、15.5%及11.9%。
该公司正开发较健康及易被消化系统直接吸收的结晶果糖，适合糖尿病患者。亦正研发低聚糖，该产品可提升人体消化系统功能。
药方：随着中国居民的生活水平提升，对食品和医疗产品的需求大幅提高，推动对葡萄糖等产品的快速增长。此外，西王糖准备进军医用葡萄糖，售价较高，可望提升毛利率。西王糖产品广泛应用于食品及饮料生产，结晶果糖是食品制造业中蔗糖的代替品，全球甘蔗失收，近期内地糖价急升，替代品果糖有竞争力，西王糖盈利前景应不俗。
市盈率仅8倍
不过，动物饲料市场受到生猪过量喂饲「瘦肉精」的威胁，导致旗下玉米饲料产品，包括玉米蛋白粉和玉米糠麸饲料的平均售价，分别较2010年同期下跌13.5%及9%，是股价近期调整原因。股价有机会再调整，现价往绩市盈率8倍不贵，预计股价再跌有限，建议持有，如股价跌近1.9元，可买入冲淡成本，然后持中线望获利沽出。
股医查博士
读者如有任何股票疑难，欢迎电邮至drcheck88@yahoo.com.hk或传真至27565356。
<信报财经新闻>P03股市2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
澳优2亿购招行金融资产专家指有不务正业之感风险惹忧虑
从事生产及销售婴幼儿配方奶粉产品的半新股澳优乳业（1717），昨天突然宣布一项特别的投资决定。
该公司将斥资2亿元（人民币．下同），委托云南国际信托，购买招商银行（3968）长沙分行所持有的金融资产。
香港投资者学会主席谭绍兴指出，澳优乳业此次投资与本业无关，不但可能令公司承受额外风险，亦予人不务正业的观感。
与本业无关
澳优今次购入的金融资产，是由招商银行向三间内地公司作出的四笔贷款，金额介乎3000万元至7000万元。借款人分别是湖南有色金属股份有限公司、郴州钻石钨制品有限责任公司、湖南铋业有限责任公司。贷款年期约一年，将分别于明年3月至4月到期。所有贷款均为无抵押贷款，按浮动利息计算。澳优预期今次的投资收益，未计费用约1100万元。
对于澳优投资金融资产，谭绍兴认为做法欠妥，事关公司主要业务并非从事金融投资，由于金融投资与本业无关，当中究竟涉及风险有多大，公司未必懂得评估。他认为，这样做会给予市场不务正业的感觉。
澳优在公司通告中解释，今次投资是集团资金管理的一部分，董事会考虑到集团的经营现金流量预测后，计划寻找可稳定增加现金盈余回报率的方法。公司董事认为，今次交易的条款公平合理，符合公司股东整体利益。
冀有效运用资金
澳优乳业公司秘书接受本报查询时指出，身为奶粉公司，对投资者的质疑表示理解，但公司自有资金充足，为避免空放在账上不产生效益，故通过招行购买理财信托产品。
澳优于2009年10月上市，当时集资额逾9亿港元，公司招股书中列举的集资用途，并没有金融投资一项。及后，澳优于上市后公布的第二份全年业绩表现差强人意，纯利大幅倒退近40%，至1.1亿元。公司上市时招股价为每股4港元，昨天收报2.76港元，下跌1.4%，仍然较招股价大幅潜水31%。
虽然业绩欠佳，但澳优手上资金的确充裕。公司年报显示，截至2010年底，公司的现金及银行存款约6.4亿元，虽然较2009年底的14.6亿元大为减少，但集团仍然维持无任何银行负债。
<香港经济日报>014投资理财明「升」股By贺升2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
外国进口原材料合生元予人信心
一直以来，高增长股都是热钱追捧的焦点。根据汇丰证券的研究报告显示，合生元（01112）在2010年至2013年度的销售复合增长44%，同期纯利复合增长预测40%，加上无负债及持有强劲现金流，预期股本回报率会由2011年的23%，提升至2013年28%，优于同行。
贺升认为在国内奶业市场踏进增长高峰期之下，而合生元的产品原材料主要从美国、法国、挪威及瑞士等进口，给予消费者更强信心。
股价可凭着高增长动力再闯高峰，向上目标为16.2元，折合为2011年度的19倍市盈率，跌破12.5元止蚀。
合生元主要在中国提供高端婴幼儿营养品及护理用品，包括「合生元」益生菌冲剂、婴幼儿配方奶粉、乾制婴幼儿食品及婴幼儿护理用品（「葆艾」纸尿裤等），产品均获保健食品GMP认证。
根据招股书资料，合生元的经营模式比较特别，其主要从法国及美国等地进口优质成分及委聘法国产品供应商根据公司专利配方生产该等产品，然后再透过分销网络在全中国销售，故合生元并不生产婴幼儿配方奶粉、若干乾制婴幼儿食品及护理用品，只是一间有自己配方的婴幼儿产品合成及加工生产商，业务并不受国内毒奶纷事件影响。
目前，公司倚赖为数不多的独立原材料供应商，包括位于法国的Lallemand，进口益生菌粉，而所有婴幼儿配方奶粉及婴幼儿有机米粉产品均分别从法国的LaiteriedeMontaigu及美国的KerryIngredients&Flavors原装进口，其他乾制婴幼儿食品则从法国的DianaNaturals进口。
今年1月，公司与法国婴幼儿配方奶粉生产商LaiteriedeMontaigu签订为期三年的中国市场独家生产协议。
根据协议，由2011年至2013年，合生元将提供婴幼儿配方奶粉及妈妈营养奶粉之配方使用权，由LaiteriedeMontaigu进行采购、生产与包装。
盈利增长动力明显
从2008至2010年度，公司盈利由3,507万元（人民币．下同）跃升至2.66亿元，增长动力明显。另外，集团于2010年12月以每股11元发行及配售1.5亿股新股上市，理论上街货不少，但观看近期买卖盘两边的疏落情况，表明货源早已进入强者手中，后市易升难跌。
<新报>B07新报投资股市天文台By许志深2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
医药股受惠于「十二五」计划
今日，本专栏终于面世了，在这里先多谢周显大师和白户兄的帮忙同提携。本专栏将继续本着「翻本兄弟」的精神为各位读者提供资讯，帮大家翻本之余，还要有钱赚。希望在阴晴不定的股海中，为各位扬帆出海的战友们提供可靠的天气预报，避开暗礁和风暴，增加赢钱的机会。祝大家一帆风顺，永无阴雨天，日日都是晴天。烈日当空，太阳高高挂，永远照住大家，给各位指出明路，赚个盘满钵满。
大市阴晴不定
说回股市，近日个市真是阴晴不定，阴阳怪气，每日跌少少，已连跌左四日。个市阴乾式下跌，反而不是好事。若果有一日来个急挫，反而是好事，个市才可得到解脱，这时大家就可放心入市啦。
不过，现时要个市跌太多又没有甚么可能，现时大市的市盈率只有12.77倍，估值已相当吸引。除非有重大的利淡消息出台，港股在23,000点楼上应有很大的支持。所以，各位可于23,000点附近入市。但现时只可以用炒股不炒市的策略，炒作个别股份。笔者认为，现时估值比较吸引的股票要数医药股。
据市场传闻，中国「十二五」计划的医药行业纲要五月份即将出台。「十二五」计划明确指出，医药工业总产值目标年均增长20%以上，到2015年，全国医药工业总产值将达到3万亿元人民币.鼓励企业并购重组，培育1至2家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家年销售过百亿的区域性大型医药企业，为医药生物股的业绩提升奠定了基础。
现时医药股估值已相当吸引，普遍已跌了三四个月，且很多股份都在250天线附近，技术上很大机会会出现反弹。就算个大市继续寻底，医药股再大跌的机会都很微，所以现时是买入的好时机。
国药控股候位买入
国药控股（1099）主要从事：向医院、其他分销商、零售药店及诊所等客户分销药物及药品；经营医药连锁店；及分销实验室用品、制造及分销化学试剂以及生产及销售药品。此股是中国医药分销市场的龙头，占有12%。
上个星期一，以折让8.3%配股，配股价25港元，集资净额33.89亿元，拟用于扩大医药分销及零售网络，补充流动资金。但配售后，股价依然企得很硬，并没有大幅下跌，相信此股经过一段调整，将走出谷底，即将展开新一轮升浪。该股昨日收报27元，升0.10元或0.37%。大家可以26.50元附近买入，上望目标价29元，跌穿25.50元止蚀。
许志深
太阳证券高级客户经理
证监会持牌人士
（笔者并未持有文中提及的相关资产）
yenwu22@hotmail.com
据市场传闻，中国「十二五」计划的医药行业纲要5月份即将出台。「十二五」计划明确指出，医药工业总产值目标年均增长20%以上，到2015年，全国医药工业总产值将达到3万亿元人民币。
二、港台证券市场
<星岛日报>B07星岛财经人币新股新纪元2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
人币证券衍生工具不可缺港交所发行商摸石过河
人币股票顺利上市，但相关衍生产品如认股证(俗称窝轮)及期货期权等，仍未出台。若股票用人民币报价及买卖，但相关认股证用港元买卖，发行商在开价、对冲风险以至结算，都涉及汇兑风险，故由监管机构至窝轮发行商都小心翼翼，宁可缓慢推行。市场人士认为，人民币证券要在本港壮大，最终都应有相关衍生产品让投资大户及基金对冲风险，故人民币股票窝轮及衍生产品迟早会出台。
万众期待的本港首只人民币计价证券汇贤房托(87001)，日前终于顺利登场，但与汇贤挂钩的认股证，仍未有面世时间表。市场人士认为，在高盛日经指数轮出错事件后，当局对于新款衍生工具持审慎态度。虽然如此，人民币证券如要持续发展，衍生工具仍然是不可或缺的一环。
一般来说，新股上市三个月之后，发行商才可推出与该股挂钩的窝轮。不过，如果新股上市后流通市值超过一百亿元，则有机会获得豁免，让新股与窝轮同步挂牌。以汇贤来说，港交所不但没有容许「股轮齐飞」，而在挂牌后三个月会否有窝轮推出，至今尚未有定案，取态十分审慎。
涉及汇兑技术问题
有窝轮发行商指出，自从高盛旗下四只日经指数轮上市文件出错，导致一场风波之后，监管气氛变得谨慎，因此港交所短期未必会批准推出与汇贤挂钩的窝轮。此外，由于汇贤本身是以人民币计价及交易，若有汇贤轮面世，相信会以港元计价，当中涉及汇兑技术问题。若人民币汇率波动，以港元计价的汇贤窝轮价格将会受到影响，发行商在开价及对冲风险时都更考功夫。此外，当这些窝轮到期并结算时，如何处理汇兑问题，亦有待研究。
新加坡交易所为了和港交所抢生意，早前主动发信招揽发行商在当地推出汇贤窝轮。据悉，新交所构思中的汇贤窝轮是以新加坡元计价及交易，但对于如何处理上述汇兑技术问题，却尚未有定案，因此发行商没有热烈回应新交所建议。
信诚证券投资部经理刘兆祥指出，以汇贤这般的大型新股来说，有相应的窝轮及其他衍生工具推出，本是顺理成章之事，但经过高盛日经轮文件出错以及德银窝轮业务高层遭廉政公署调查之后，当局持审慎态度亦是可以理解。
香港投资者学会主席谭绍兴表示，要推动人民币计价证券市场发展，需要有衍生工具同步发展，否则持有大量人民币计价证券的基金经理，难以有效地对冲风险，影响人民币计价证券的交投。谭绍兴续称，假若人民币计价证券的相关衍生工具顺利面世，对正股走势可带来稳定作用，正如内地推出股指期货后，A股走势日渐平稳，因看淡后市的投资者可沽期指，市场不会出现一面倒看好导致泡沫，并在泡沫爆破后一哄而散的不稳定情况。
<信报财经新闻>P04金融By江凯妮2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
利用内地监管灰色地带中资私募基金打正旗号闯香港
内地基金公司来港开业，必须获得中国证监会的批准，但私募基金则没有此规定，其中北京的淡水泉投资于上月正式进军香港对冲基金业，并计划关闭新加坡的子公司，集中以香港为境外的投资总部。市场人士预期，将有更多内地私募基金利用这灰色地带落户香港。
淡水泉一口气获三牌照
参考证监会昨天公布的资料，刚于4月获发牌照的资产管理公司只有5家，期内未见国际「大鳄」，其中以淡水泉（香港）投资管理最为积极，一口气取得「证券交易」、「就证券提供意见」，以及「提供资产管理」三项牌照。
淡水泉的总部位于北京，2007年6月由7名「海归派」人士创立，大部分曾任职同样在北京扎根的嘉实基金管理。淡水泉在北京定位为私募基金公司，在新加坡和香港的境外子公司，则打正对冲基金的旗号，更以「逆向投资」（contrarian）策略引以为荣。
据了解，内地基金管理公司在境外成立子公司，必须得到中国证监会的批准，惟私募基金却没有这要求，犹如为淡水泉这类内地金融机构，带来「走出去」的捷径。
天智合规顾问董事锺婉怡认为，不少内地金融机构都希望设立境外据点，预期将有更多私募基金来港成立对冲基金。
毋须中证监批准
消息人士透露，随着香港的子公司正式成立，淡水泉计划关闭早年成立的新加坡子公司，集中利用香港作为境外投资平台。由于新加坡在金融海啸前积极吸引海外对冲基金到当地，进入市场的门槛相当低，但去年大幅收紧要求后，个别海外对冲基金考虑撤离当地。
淡水泉的管理层是公司的大股东，香港子公司则由投资总监（海外市场）田晶领军，能操流利日语的她曾任职野村证券、花旗及信安环球资产管理等。
另外，多家内地资产管理公司即将鱼贯进场。上投摩根基金管理和国投瑞银基金管理，双双于去年底获中国证监会批准成立香港子公司，市场估计，两公司最快于本月取得证监会的牌照，至于今年1月才获批准的诺安基金管理，或于下半年才获发相关牌照。
采访、撰文：江凯妮
<新报>B02新报财经经济快讯2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
恩利星洲附属拟发TDR
●太平洋恩利（1174）宣布，其新加坡上市附属公司「恩利资源」已透过台北富邦商业银行股份有限公司，向台湾证券交易所及台湾中央银行申请发行台湾存托凭证（TDR），预期发行约2.28亿至2.85亿份台湾存托凭证。
每份台湾存托凭证之指示性发行价为新台币18元（约0.7738新加坡元），每份台湾存托凭证代表两股恩利资源新股份，故预计将发行的恩利资源新股份总数将介乎于4.56亿至5.7亿股。
<成报>B01财经2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
纳斯达克 敌意收购纽交所
【记者罗森堡报道】纳斯达克交易所与洲际交易所（ICE）周二凌晨正式宣布，向纽约交易所提出敌意收购行动，每股现金连新股作价约42.26美元，涉及资金110.4亿美元（约861.12亿港元），收购价较纽交所市价高出约4.6%，亦较之前德意志交易所提收购价（38.99美元）高8.4%。
换言之，德交所能否与纽交所合并，现在交由纽交所小股东决定接纳哪一方收购建议。同时，市场人士亦注视德交所会否上调其收购价。
纳交所行政总裁RobertGreifeld在公布说，尽管他们接获纽交所小股东正面回应，董事会仍拒绝收购建议。他说，是次提出之收购建议，希望让纽交所董事会严肃处理，认清问题。根据公布，纽泛所每1股份可以收取现金14.24美元、纳交所0.4069股新股和洲交所0.1436股新股。按纳交所和洲交所于周一收市价（27.14美元和118.2美元）计算，此次反收购每股作价相等于42.6美元、整间纽泛所估值110.4亿美元，较德交所提议之收购价高出8.4%。
迄今为止，纽交所董事会对于纳交所和ICE收购建议「拒不接受」，而德交所亦未有上调收购价意图。德交所之收购价乃按纽交所1股换取德交所0.47股新股，按昨日收市价82.96美元计算相等于每股38.99美元，收购建议于7月7日投票表决。
<联合报>A2焦点都是一日行情By邹秀明罗两莎╱台北报导2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
台股失守9000美元又软
凯达组织首脑宾拉丹遭击毙，台股投资人来不及高兴，昨天一开盘只开高十一点，随即在恐怖报复疑虑、财报利空下，盘中卖压加重，九千点大关失守，收盘下跌六十一点，以八千九百四十六点收市。
美元反弹也只有一日行情。昨天国际美元再度走软，新台币兑美元汇率盘中一度强攻至二十八点五零八元高价，最高大升二点五四角，二十八点五元关卡指日可破；但央行尾盘强力干预，终场以二十八点七零二元收盘，仅升值六分。
由于美国宣布全球旅游警戒为期三个月，观光股昨天重挫百分之四点四二，表现最弱势，包括晶华、国宾、凤凰跌幅皆逾百分之三。至于航空股的华航、长荣航股价也同步走跌。
<工商时报>CC3基金投资By许嘉玲2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
第一金：内需＋金融支撑台股缓步趋坚
第一金投信中概平衡基金经理人张正中表示，FED将维持超低利率水准一段时间，在资金持续宽松环境下，将有利台股偏多行情，受惠新台币走升之内需类股及选前政策作多的金融类股，表现将相形抢眼，可望支撑台股走缓步趋坚格局。
但张正中也指出，电子第2季预期短线表现较为震荡，由于多数厂商库存仍可维持1～2个月，推估断链问题最快可能于5月下旬至6月间浮现；震后限电问题可能使日本原物料供应商稼动率无法拉高，就市场供应状况来推估，当前除一线大厂固料较无吃紧问题外，二线厂较可能面临供应疑虑，预期第2季电子展望中，将以营运动能相对持稳之一线大厂表现较佳。
<工商时报>CC3基金投资By许嘉玲2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
富兰克林：5月逆势布局抓住台股低点进场
台股五穷六绝，投资人要如何因应？富兰克林华美投信分析过去10年台股单月份涨跌幅，发现5、6月单月股市表现确实相对逊色，但富兰克林华美传产基金经理人杨金峰强调，投资人反应逆向思考，5月低点进场布局台股，掌握下半年至来年上半年台股涨升契机。
杨金峰说，试算过去10年每月月初进场投资台股为期1年，可发现5月进场投资1年的平均报酬率达10.89％，属第2季中最佳进场时点，甚至优于第3季初7月时间点。
杨金峰表示，2011年ECFA上路，新传产商机列车启动，包括许多布局中国已久传统产业，事业版图跟着两岸商机列车升级，尤其台湾品牌在中国发展具备以下优势：
一、台商较能抓住中国人需求；
二、台商懂得掌握互补利基，切入布局中国所缺乏市场；三、台商先深耕区域市场，一省一市作强再逐步扩大，2010年中国消费者理想品牌调查结果即凸显台湾品牌优势。
富兰克林华美高科技基金经理人郭修伸表示，随着IPAD等新科技商品问世，新科技商机随之启动。受惠中美政策方向，台湾高科技全球版图将再扩大。由于欧美景气正逐步复苏，加上新兴国家内需起飞，都将有利科技相关产品需求，高科技的双成长动力正逐步成形。另外，随着各国政府扶持产业重心多已列入科技与创新产业，台湾高科技业也将受惠。
<中国时报>B3证券期货By王宗彤2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
台股失守9千外资连9买773亿
欧亚股市周一表现不俗，台股休市，昨（3）日恢复交易，却没能补涨，因五月报税资金将冻结，再加美国宣布全球旅游警戒，甚至股王宏达电（2498）遭到外资券商调降投资评等，股价杀到跌停板，冲击市场投资信心，台股昨开盘后恐慌性卖压出笼，盘中大跌逾百点，尾盘在政府基金护盘下，终场下跌61点，跌破5日均线，收在8946点，成交萎缩至1241亿元。
不过，昨日外资仍持续买超台股67亿元，累计连续9日外资买超台股773亿元，据摩根富林明投信整理，外资4月买超971亿，是去年以来单月外资买超金额第4大，据统计，外资大买后短线回档机率较高，但之后3个月台股平均上涨2.63％，最高还有出现18％涨幅，搭配题材面偏多，预期台股短线仍将有机会震荡走高，续往高点挑战。
群益投信投资长吴文同表示，台股入5月淡季，且指数已在相对高点，历年5月电子表现不如传产，建议选股以中概、传产及高股息为重。
摩根富林明投信台股投资组合经理何铭铨表示，宾拉登被美击毙，但美股庆祝行情仅一日，随盖达组织报复疑虑再起，美股四大指数呈现小跌。何铭铨分析，美国宣布全球旅游警戒后，台股观光类股首当其冲，大跌4.4％，航运股下跌0.9％。加上部分科技首季财报获利不如预期，电子类股指数下跌0.79％，预期未来一周，台股走势仍将维持震荡格局。
<经济日报(台湾)>B3基金世界By张瀞文简威瑟╱台北报导2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
新兴货币债基金抢手近16个月吸金220亿美元比强势货币债商品多两倍投信看好南韩、土耳其
新兴市场债券基金已连续五周吸金，以当地货币债券基金最受欢迎。基金业者认为，新兴市场经济强劲成长，美国短期内不致升息，也有利新兴市场货币走势。
新兴市场债券基金去年大量吸金，是最受欢迎的债券基金类型。不过，今年以来，新兴市场债券基金的吸金速度放慢，主要是受到新兴市场通货膨胀压力上扬、北非中东政经局势不稳等因素所影响。
不过，随着新兴通膨压力不再大幅增加、政局紧张情势趋缓、新兴股市反弹，新兴市场债券基金也重新受到国际资金的拥抱。美国维持利率不变，也是推动资金流向的重要因素。
新兴组合基金研究（EPFR）指出，美国联邦准备理事会（Fed）表明不急着升息，去除了新兴市场债券基金的不利因素，这类型基金因而连续五周享有资金净流入。
在新兴市场债券基金中，以当地货币债券基金最红，去年年初以来，累计吸金220多亿美元，比强势货币债券基金的80多亿美元多出近两倍。
就基金总资产规模来看，近年来新兴市场当地货币债券基金规模暴增，目前已达528亿美元，正式超越强势货币债券基金的492亿美元。以台湾来说，引进的当地货币债券基金数目也愈来愈多。
法巴L1新兴市场当地货币债券基金最近绩效优异，部分原因是来自于在亚洲货币建立多头部位，尤其是南韩货币。在新兴欧洲部分，经理人加码土耳其与匈牙利货币，放空波兰货币，也有助于绩效。
法巴L1新兴市场当地货币债券基金经理人帕兹（SergioTrigoPaz）指出，展望未来，让货币升值，是新兴市场对抗输入型通膨的最简单方式，未来他将偏重欧洲与拉丁美洲的原物料出口国货币。
天达新兴市场当地货币债券基金经理人文彼得（PeterEerdmans）则看好土耳其等货币的前景，目前土耳其里拉为基金第二大货币部位。
天达投顾指出，去年底与今年初，新兴国家受困于食物价格飙升，核心物价大幅上扬，产生通膨疑虑，但食物类价格目前已纾缓，加上新兴国家货币对美元升值，通膨压力降低。新兴国家央行利率政策预期将转趋温和，最近债市殖利率反转向下，新兴市场当地货币债券价格上扬。
永丰新兴高收双债组合基金经理人曹清宗表示，十年以来，新兴市场债券年报酬率达10%以上，但未来的预期报酬率将下滑，这也反映新兴市场基本面转强，风险溢酬低于过去，投资人不再认为这是风险很高的资产类别。
<经济日报(台湾)>B2基金焦点By简威瑟╱台北报导2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
掌握类股轮动均衡布局…一般型基金4月亮点
台股4月天虽然摆脱不了高档震荡的刺激，但指数攻克9,000点大关，单月涨幅达3.74%，为今年迄今表现最佳的月分。此一表现也带动台股基金绩效昂扬，计有超过四成的台股基金，绩效顺利击败大盘。
检视台股一般型基金单月绩效，前三名的景顺潜力基金、富邦台湾心基金与景顺主流证券投资信托基金，在高档震荡的盘势中，拉出7%以上的优异报酬，相当不简单。
尽管新台币升值及日本地震后的供应链中断疑虑，整体电子产业表现不佳，但摩根富林明JF台湾金砖基金经理人叶鸿儒表示，随法说会及财报陆续出炉，营收表现较为突出的电子股，依然受到市场青睐。
同时，今年以来表现强势的传产类股，以及得到题材推升的金融股，股价表现更时常扮演4月台股盘面焦点。因此，伴随类股轮动表现，均衡布局电子、传产及金融等类股的一般型基金，自然成为4月台股基金亮点。就资金面观察，汇丰太平洋精典基金经理人韦音如表示，外资4月买超台股达33亿余美元，居新兴亚股之冠，显然资金行情也是台股上攻重要元素。
景顺潜力基金经理苏谷和认为，放眼台股下半年走势，配合企业获利稳健成长、国内消费力道复苏，以及台股的评价不贵且具良好的现金殖利率等利多题材助益下，可望再蕴酿新一波涨升空间。
综观第一季台股企业获利，德盛安联台湾好息富基金预定经理人李俊毅提醒，各产业表现较零散，未见特强族群，只有个别公司竞争力出现高低之分。随时序进入「五穷六绝」的电子淡季，大盘类股轮动，持续创高的族群及破底的族群皆有，指数恐不易有明显突破。
<工商时报>C2金融商品By孙彬训2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
平衡型基金稳稳赚胜大盘今年来平均报酬0.7％，超越加权指数0.39％；台新高股息以8.07％夺冠
LIPPER最新统计显示，今年以来平衡型基金平均报酬率0.7％，明显超越加权指数涨幅0.39％，绩效前10名平衡型基金皆为正报酬，且遥遥领先台股报酬率。
LIPPER统计，今年以来绩效前3名的平衡型基金报酬率依序为台新高股息平衡8.07％、台新金钻平衡基金7.95％、群益安家6.98％。
台新高股息平衡基金经理人刘宇衡表示，平衡型基金因股债弹性调配，且以稳健型高股息个股为重心，可以发挥抗跌效益，尤其适合在大盘大幅回档整理时布局；就类股操作来看，随2010年配息陆续公告，兼具高配息、产业稳健成长、股本稀释低等条件的绩优股是布局首选。
第一金投信中概平衡基金经理人张正中表示，FED表示将维持超低利率水准一段时间，在资金持续宽松的环境下，将会有利于台股偏多行情，近期要留意电子第2季表现受日震限电及断链疑虑影响，表现较震荡，反而可转向受惠新台币走升的内需类股及选前政策作多的金融股。
CMONEY统计，过去10年每年5月各类型台股基金的平均涨跌幅表现，以中概型及投资高息企业为主的价值型台股基金表现最佳。
德盛安联台湾好息富基金预定经理人李俊毅表示，第2季淡季疑虑仍未解除，若需求与营收表现未能出现振奋人心的消息，就会让大盘修正风险提高，半导体、电脑周边、零组件、营建、电子通路，机电、纺织与钢铁，比较容易在当前景气环境下脱颖而出。
李俊毅分析，今年以来美国景气持续复苏，科技业资本支出提升，有利台湾出口产业表现；中国大陆去年与台湾签署ECFA，搭配先前推出的十二五规划，台股左右逢源，投资人可从台股挑选优质企业，每年领取稳健的配息。
<工商时报>C3金融频道By蔡淑芬2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
原物料涨拉美股市强柏瑞投顾建议投资人趁早布局相关基金，掌握拉美长期成长潜力
资源火红，原物料价格涨翻天，然而，原物料蕴藏丰富的拉丁美洲股市似乎表现不如投资人预期。柏瑞投顾认为，由于巴西升息，加上两大权值股经营权易动，使得涨势受压抑，但是近一个月以来，拉美各国股价指数已展开反弹，建议投资人应趁早进场布局相关基金，掌握拉美长期成长潜力。
柏瑞全球新兴市场暨拉丁美洲投资团队主管史黛西·史黛莫（STACYSTEIMEL）表示，拉丁美洲为全球主要商品出口国，能源及原物料类股占MSCI拉美指数比重近35％，拉美指数与原物料指数（CRB）走势关连性相当高，通常拉丁美洲股市也都跟随着原物料涨跌。
史黛西认为，去年第3季以来，巴西的国营石油企业与淡水河谷两大权值股的增资及经营权变动，使拉美指数与CRB指数出现脱钩走势。
尽管未受原物料带动，拉丁美洲市场经济动能仍强，根据彭博及外资券商报告预估，拉丁美洲各国（除委内瑞拉外）经济成长率皆可达4.0以上，史黛西认为，拉丁美洲还有人口成长、内需市场的强劲支撑，尤其秘鲁、智利、墨西哥及巴西，2011年预估的GDP都达4.8％以上，犹如亚洲四小龙在拉丁美洲的翻版。
<太阳报>B06财经理财精读班2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
攻资源类ETF抗通胀
通胀肆虐、美元贬值、经济复苏，促使资金流入资源及能源这对孖宝兄弟，带动相关资产价格扬升。本地投资者除可直接买入江西铜（00358）、中石油（00857）等股份外，还可透过交易所买卖基金（ETF）投资一众内地相关股份，以分散风险，并获取较稳定的潜在回报。
现时市场各有两只追踪内地能源及资源股指数的ETF在港上市，包括XDB沪深能源（03017）、X安硕A股能源（03050）、XDB沪深原材（03062）及X安硕A股原材料（03039）。它们分别追踪沪深300能源指数、沪深300能源总回报指数、沪深300原材料指数及沪深300原材料总回报指数。从指数表现来看，总回报指数与普通指数走势大致同步（以下解构指数成分将以普通指数为例），但若比较ETF近一年表现，XDB沪深能源回报为24%，跑赢X安硕A股能源同期的18.9%回报，并跑赢本身基准4.7个百分点。XDB沪深原材料亦有类似跑赢情况发生。
敦沛证券副总裁黄志阳称，ETF的目标是紧贴指数，故回报应与所追踪的指数相若，而上述ETF与相关指数的Beta值平均达0.99，反映与大市几乎完全同步（代表指数每升1%、ETF便会跟随升0.99%，反之亦然）。近期有ETF跑赢追踪基准，或与ETF基金经理的策略及ETF供不应求、价格被抢高有关。
油金升利相关业务
上述4只ETF不约而同于四月十一日创下年内高位，至近期稍作整固。黄志阳仍然看好今年资源及能源股走势。在通胀加剧、地缘政治紧张、欧债危机仍未解决下，今年国际金价可看1,600美元，纽约期油看120美元，有利从事上游业务的油股及金矿股的表现。
他补充，建材水泥股更是保障房、西部开发的赢家，预计未来两年将继续受惠于国策。
XDB沪深能源追踪的沪深300能源指数共有23只成分股，以煤炭及石油石化股为主，年内升3.1%。占指数比重较大的A股包括中国神华（20.42%）、中石油（9.15%）、西山煤电（8.31%）及中石化（7.51%），合计已占指数45%比重。另外，指数亦包括中煤能源、兖州煤业等A股。现时指数的市盈率为18.9倍，预测市盈率15.8倍。
至于沪深300原材料指数包含58只成分股，板块涉及水泥、有色金属等，现时指数市盈率三十三倍，预测市盈率二十倍，年初至今升2.6%。相比沪深300能源指数，沪深300原材料指数成分股比重较平均，占比最大首3只A股为安徽海螺水泥（5.9%）、包钢稀土（4.72%）、紫金矿业（4.56%）。另有本地投资者较熟悉的中国铝业、江西铜等A股。年内表现最好是升幅逾倍的包钢股份。
资源板块估升两成
黄志阳指，相对于世界性的资源能源公司，内地股份的估值无疑较高，但买股是买增长前景。他保守估计，今年资源股的平均盈利增长达20%，意味着若市盈率不变，整体资源股今年会有两成升幅，投资者可视乎个人风险承受程度而作合适投资。而能源股多为国有大型企业，盈利相对稳定，有别于资源股的盈利增长及股价波幅一般较大。
最后，他提醒以上4只ETF皆采用模拟合成策略，意味着它们不是直接持有相关正股，而是间接地买卖追踪指数的衍生工具，投资者需承担相关衍生工具的交易对手信贷风险。另外，假若ETF的成交太少，买卖差价会较大，对投资者不利。
<东方日报>B02产经市况波动2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
对冲基金震伤个别蚀一成
世事变幻无常，中东政局动荡、「311」日本大地震等，对冲基金在如此投资环境下可谓「搵食艰难」！
根据数据显示，Eurekahedge对冲基金指数三月份仅微升0.2%。不过，期内MSCI世界指数下跌1.53%，对冲基金表现已跑赢大市，并且带动今年首三个月累积回报1.3%。
尽管如此，个别对冲基金表现未如理想，突如其来的日本大地震，更令部分「大鳄」被杀个措手不及，以伦敦为基地、专门投资日本的ArcusInvestment「伤势」严重，截至三月中损失逾一成，大型对冲基金TudorInvestment及SparxGroup同样未能幸免。
普尔逊惨输
日本发生大地震，即使有「赚钱之神」之称、去年个人劲赚50亿美元的对冲基金经理普尔逊同被「震伤」，旗下最大对冲基金AdvantagePlus三月份蚀4.4%，不但蒸发今年首两个月全部回报，并且在首季倒蚀1.7%。AdvantagePlus去年回报达17%。
<文汇报>B11投资理财投资攻略By梁亨2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
越南基金暂宜观望
虽然上周五外资超买了144亿盾胡志明交易所的股票，但在交易所的284家上市公司及5家交易所基金，超买股票主要是保险股的BaoVietHoldings(BVH)以及SaigonSecuritiesInc.(SSI)等金融股，因此短期大盘VNI能否出现黄金交叉的突破，是憧憬越股可否再上层楼的关键。在资金面仍未明朗下，越南基金现阶段暂宜观望。■梁亨
越南国家统计局早前公布，4月CPI按年攀升17.51%，按月也上升3.32%，为2008年12月以来最高，然而当地大盘在越南央行上周五宣布自5月1日将基准利率自13%上调至14%的当天，以1.51%涨幅，居当天全球十大股市累计涨幅榜前列。
加息对股市产生分化效应
有基金市场策略员表示，VNI全月上涨了18.96点或3.95%，加上大盘上周的三连阳，是「311」以来少有的佳景，然而相对以加息对抗通胀的新兴股市，越股基金上月约平均0.68%的涨幅，处于亚洲单一市场股市基金榜榜末，表明加息对股市产生的两极分化效应。
比如占近三个月榜首的JF越南机会基金，主要透过投资越南上市公司股票，以提供长期资本增值。上述基金在2008、2009和2010年表现分别为-61.1%、55.6%及0.7%，其资产行业比重为30.8%金融服务、18.9%必需消费、15.5%工业、10.3%物料、7.8%净流动资金、6.9%能源、4.5%非必需消费、3.9%健康护理及1.4%资讯科技。至于上述基金的三大资产比重股票为6.6%VietnamDairyProductsJSC、5.3%PetroVietnamDrilling&WellServicesJSC及4.9%MasanGroupCorp.。
越南自去年11月加息以来，目前已经高达14%的基准再融资利率是亚太地区名义利率最高的国家，而受物价持续上涨，生活成本大幅增加影响，本月起全国最低工资上提14%至83万盾。
通胀困扰经营环境欠佳
不过此举可能会加剧本土内需强劲、货币供应增加、货币贬值等推动通胀飙升因素，而自去年6月以来，越南国内稻米零售价格已有多达36.7%飙涨幅，一旦物价上涨和增加工资陷入恶性交困，经济以及企业经营环境将会陷入困境，企业股价和越股基金表现也会因此受拖累。
<星岛日报>B09财富管理2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
科技股基金前景亮丽环球类别表现较佳
自千禧年科网泡沫爆破后，不少投资者对科技股仍存戒心，但其实近年科技企业的基本因素已大为改善，营运模式也较实在，加上多家科技巨擘近日交出亮丽业绩，在经济复苏企业增换电脑设备下，预期科技公司可保持强劲收益，故科技股票基金值吸纳。
英特尔、IBM及苹果等科技巨企相继派过今年首季成绩表，成绩不俗，其中英特尔上季盈利及收入分别增34%及25%，而IBM更录得10年来收入升幅最高的季度，期内收入增7.7%。
经济复苏需求增加
回顾08年经济衰退时，许多企业大幅削减电脑及软件等开支，但分析员普遍认为，经济衰退已过，科技产品更换周期正从新开始，企业再次扩充业务。高盛预料，美国科技股上季强劲业绩可持续。
再者，近期多家知名网站拟在美上市，相信短期对科网科技股带来支持。美国团购网站Groupon计画今年10月前上市，集资或达10亿美元；而中国最大社交网「人人网」，将连同旗下团购网资产打包在美上市，预计集资5亿美元。
奕丰金融(香港)研究部经理黄展威预期，科技行业年内有机会跑出，因企业现金流改善，会增加电脑设备，即「换机潮」将出现，加上平板电脑及智能手机热卖，有利科技股。
但他提醒，科技股票基金主要分两类，一类主力投资亚洲科技股的基金，由于这类基金持有不少日本科技股票，受地震影响，表现较逊；另一类是投资范围遍及全球的科技基金，主要投资美股，年初迄今表现较佳，个别基金期内录得双位数字回报，因此投资者宜选后者。
个人投资最多占10%
事实上，除非投资目标有特别偏好，不然大部分科技基金，都是以持有美国科技公司为主，一般占基金组合60%以上，个别基金更标榜专注投资于科技、媒体及电讯相关的美企，如摩根富林明美国科技基金，持有美国公司的比重高达94%，而年初迄今表现突出，累涨约15%。投资组合方面，此基金的最高比重持股为Amazon.com占6.66%；跟后为苹果占6.33%。
然而，摩根富林明美国科技基金的标准差达28.49%，即走势较波动，故在一众科技基金中，黄展威推介回报相对稳定的亨德森环球科技基金，过去3年每年有近10%升幅，标准差为24.27%。他提醒，科技股票基金属于单一行业基金，或受单一事件影响，因此最多占个人投资组合一成比重。
三、金融创新及衍生工具
<东方日报>B12产经牛熊轮流炒ByHandsome哥2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
牛熊轮流炒：农行走势突出吼29885
「五一」假期内地毫无加息动静，A股应声而弹。港股经过上周连续三日下跌，昨日轻微高开后升幅逐步收窄，最后更倒跌87点收市，走势逊于A股。
拉登被击毙消息一度刺激美股，惟最终都是有反弹无升幅，道指微跌3点，纳指则挫逾9点，消息只带来短暂的亢奋。
不过，不少美国人视拉登为国家的头号敌人，他的死亡或对美国总统奥巴马争取连任带来好处，满足了国民自「九一一」事件以来的心理期待，政治影响大于一切，甚至有阴谋论者认为美国政府此次「突袭成功」，是经过时间上的政治计算，又不知美股在其明年竞选年前会否一直保持强势，增加更多政治筹码。
近期成交见萎缩的窝轮市场，昨日在大市成交减至不到700亿元的状况下竟表现不俗，全日成交金额达114.6亿元，占大市成交比例回升至16.5%。牛熊证全日成交则为63.97亿元，占比为9.2%，两者总成交占比达到25.7%。
流出淡仓资金较多
在「五一」假期前的交易日，资金以好仓为主，当日流入恒指好仓的资金达到6,022万元，同日有6,345万元资金流出恒指淡仓。
总结五个交易日，流入好仓的资金为6,309万元，流出淡仓的资金更多达7,086万元。当然，简单的好淡仓资金流只可作为一个参考，因大户每多利用好淡仓来作对冲，真正的「戏肉」收在柜桶内。
内地电力股做好，昨日华润电力（00836）便共有三只相关Call轮跻身于十大升幅认股证榜之内，金沙中国（01928）亦有一只Call轮排在升幅榜第二位。不过，这些窝轮升幅纵然吸引，成交却见稀疏。
内银股今年整体走势突出，农业银行（01288）肯定是个中的表表者，昨日收报4.56元，农行法兴购（29885）是较贴价的Call轮，十月三日到期，行使价4.58元，实际杠杆7.28倍，溢价7.24%。
Handsome哥
<香港经济日报>020投资理财风生轮起By百胜2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
国寿续寻底买Put（28961）
恒指连跌5日，累跌500余点，跌幅不大，但成交逐日萎缩。昨市成交减至不足700亿元，而其中近三成成交来自衍生工具，反映投资者入市意欲减弱，且态度审慎。大市欠缺反弹动力，形成「阴跌」格局，恒指宜守50天线23450点水平，否则技术走势进一步转差。
人行并未有如市场预期般加息，内险股昨日全线走弱，收市均跟随大市由升转跌，其中以太保（02601）跌幅最大，收市跌1.6%报33元，连跌5日，险守50天线。
另外，国寿（02628）早前公布首季业绩逊市场预期，首季纯利按年跌22%至80亿元人民币。瑞信报告称，业绩疲弱主要由于赔付支出上升88%所致，该行下调国寿今年全年盈利预测7%，维持「跑输大市」评级，目标价30元。
然而国寿走势仍十分疲弱，公布业绩后更反弹乏力，更跌穿前低位27.8元，走势一浪低于一浪，昨日弹至28元已见阻力，表现实在令人失望，短期料维持向下寻底格局。
若继续看淡，可趁正股反弹吼27元行使价的Put（28961），10月25日到期，现时每日时间值损耗约0.44%，现价引伸波幅约28%，溢价8.7%，实际杠杆6.2倍，街货量少。（28961）昨市收报0.185元，候0.18元左右吸纳，目标先看0.21元，升穿再看0.25元，以0.16元止蚀。
熊证（63883）亦可考虑
另可考虑收回价30.5元的熊证（63883），有近7倍杠杆，换股比率10兑1，昨收报0.405元，0.38元附近吸纳，目标看0.46元及0.55元，跌穿0.34元止蚀
﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏
市况直击︰恒指权证成交畅旺
恐怖组织阿尔盖达领袖拉登被击毙消息，只引发金融市场短暂波动，油价及金价由高位回落，美股周一先升后回。道指收报12807点，微跌3点；标普500指数挫2点，报1361点；纳指回落9点，收报2864点。
港股上周连跌4日，恒指昨日高开74点，一度反弹逾200点，但受制20天线，其后大部分时间窄幅上落。内地A股收市后港股失去支持。恒指不但跌穿23700点，更低至23599点，收市位比上日低位低1点，收报23633点，下跌87点，连续第5日下跌，累跌505点。即月期指收市跌91点，较现货低水239点，扣除除净因素后，低水约60点。国企指数低见13070点，收报13106点，下跌102点，跌幅比恒指大。昨市成交695亿元，较上日少5亿元。
权证成交占大市比重由上升至25.7%，主要由于恒指权证成交畅旺。窝轮及牛熊证成交分别为114.7亿及64亿元，而恒指窝轮及牛熊证分别占33.8%及98.3%。大市连跌5日，资金持续流入恒指好仓及流出淡仓，上日流入淡仓资金有近5,000万元，而流出好仓资金逾6,000万元。
<星岛日报>B11星岛投资轮商推介2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
建行「11176」现价值博
建行(939)甫开市便见全日高位7.48港元水平，其后于7.4元水平徘徊了一段时间，于下午3时股价升幅收窄，并由升转跌，收市最终跌0.68%。
上周内银股公布亮丽季度业绩，其中建行(939)盈利增长达34%，远胜预期。但其优于市场的业绩未有为股价带来支持，股价已连续5个交易日下跌。股价下跌，为不少投资者提供低位吸纳的机会。
投资者如看好建设银行表现，可考虑成交活跃价外认购证「11176」，行使价8.01元，2011年9月到期，引伸波幅28.1%，有效杠杆11.4倍。
国寿「29023」博开Call
中国人寿(2628)昨日早段走势较强，一度上试28港元的心理关口，升幅接近1.5%。不过下午内地股市收市后，港股沽压再度涌现，拖累国寿转升为跌，收市微跌0.18%，报27.55港元。
技术上，国寿昨日甫开市曾跌至27.4元的超过一年半低位，不过这个位置亦刚好是保历加通道底部的位置，暂时守得住这个水平。每当触及保历加通道底部后，都会反弹至中轴(现约29元)。投资者或可先观望，待股价觅得支持并呈反弹才跟进。
投资者如看好国寿表现，可贴价认购证「29023」，行使价28.88港元，2011年8月到期，引伸波幅26.4%，有效杠杆11.2倍。于正人瑞银亚洲股票衍生产品销售部董事总经理本资料由UBSAG(「瑞银」)亚洲股票衍生产品销售部董事总经理(作为证券及期货事务监察委员会之持牌人)代表瑞银编纂，并由瑞银刊发，其并不构成买卖建议、邀请、要约或游说。编纂人持有本文提及的结构性产品或其相关资产的直接或间接财务权益。结构性产品价格可急升或急跌，投资者可能会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。
<星岛日报>B11星岛投资窝轮风雷2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
中行「28144」博反弹
港股于「五一」假期后仍然未能扭转劣势，纵然内地股市连升两日，刺激恒指昨日一度上升204点，惟高位乏力，午后更告掉头回落，全日收报23633点，跌87点，成交金额695.09亿元，出现5连跌。内地股市稍见回稳，内银股短线或有反弹，中国银行(3988)昨平收4.29元，表现为四大国有银行股中最佳，于50天线有不俗支持，认购证「28144」杠杆可取。
「28144」于今年8月到期，行使价为4.5元，价外4.9%。实际杠杆为12.41倍，引伸波幅为28.26%，街货比重为4.47%，溢价7.32%，昨升4%，收报0.104元，成交量为1569万股。
澳门4月份博彩业收入增长45%至205.1亿澳门元，再创单月新高，银河娱乐(027)上升1.72%报14.2元，有力再试新高，贴价认购证「28778」可以留意。「28778」于今年8月到期，行使价为14.38元，价外1.27%。实际杠杆为3.7倍，引伸波幅为72.04%，街货比重为2.51%，溢价16.62%，昨升4.31%，收报0.218元，成交量为771万股。黄风雷
<香港经济日报>021投资理财金马轮道By罗四伦2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
协鑫Call（29601）胜算不俗
昨日恒指再跌0.4%，幸而主板成交只有695亿元，沽压未增。近日回吐属急升后调整的机会较高。
协鑫升势未完
另外，中投概念股似乎成为近期市场焦点，旭光（00067）昨日股价逆市升近4%兼创52周新高，加上成交多达5.59亿元，上升动强劲。惟旭光未有Call供轮友作战，轮友不妨选择保利协鑫（03800）。炒轮属短线投机，所以，股价上升势头仍佳的协鑫，买Call胜算应该不俗。
当然，论估值，同样获中投持股的内需股宝峰时尚（01121），现价的确具备中长线投资价值。若轮友欲选一些中投概念股作中长线投资，宝峰时尚似乎是较佳的选择。
可惜，协鑫Call的成交不稳定，轮友宜选昨日成交最活跃的（29601），从而降低自己所面对的转身难度。幸好，今年11月2日到期的（29601），行使价4.23元，实际杠杆比率2.8倍，引伸波幅59.9%，溢价5.7%，街货0.01%，整体数据也见吸引。（29601）昨日收报1.53元。轮友可于1.49元买入，目标1.88元，跌穿1.33元止蚀。
另一方面，轮友不难发现，香港近期开售的新盘，不乏内地人追捧，本地地产股似乎是估值吸引的内需股，值得轮友多加留意。
<香港经济日报>021投资理财一味好轮By百胜2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
东风Call（24511）小注吸纳
虽然大市偏软，不过资金仍选择性炒股，其中电力股继续逆市上升。上日推介的华电Call（11294）一度升22%，收市录得8.5%升幅。
今日希望可再接再厉，推介昨日逆市靠稳的东风汽车（00489），收市微升4仙，跑赢大市及同业。东风昨日公布今年首季多赚0.4%至28.6亿元人民币。
东风有望上越13元
摩根大通表示，东风首季业绩与去年持平，由于研发费用及行政费用的减少，抵销其中外合资企业盈利贡献按年下跌6%的影响，故维持其「中性」评级，目标价由15.6元下调至13.8元。
东风股价由4月中反弹高位13.68元回落，上周跌至12元见支持。公布业绩后昨市反弹至12.46元，回吐至12.16元收市。其股价近个多月形成长方形走势，料于12元巩固后，可逐渐回升至13元至13.5元区域，伺机吼Call。
东风Call可留意略为价外的（24511），行使价13元，6月29日到期，引伸波幅约51%，溢价11.5%，实际杠杆近9倍，街货量13.2%。
（24511）昨收报5.6仙，可于正股守12元时伺机小注吸纳，上望8仙或以上，跌穿4.8仙止蚀。
<香港经济日报>023投资理财与轮共舞By史提夫2011-05-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
金沙Call（26380）爆发力强
恒指连续第四日高开低收，并累积下跌五日，还望50天线有支持作用，令大市技术反弹，短线再回试23800点至24000点区域。
大市连日即市跌幅其实不大，个别二三线股不乏资金追捧，其中部分赌业股昨日录得不俗升幅，新濠国际（00200）逆市升3.5%、金沙中国（01928）升2.7%、银河娱乐（00027）升1.7%。
澳门政府昨日公布的统计数据显示，澳门4月份博彩收入按年增45%，赴澳门的中国大陆游客推动当月博彩收入刷单月收入的新纪录高位，达200.9亿澳门元；去年同期为141.9亿澳门元。金沙昨日股价再创23.5元的上市新高，最多上升7.8%，高位出现获利回吐，回落至22.4元收市，仍升2.7%，消化获利盘后，可望再向上破位，短期持续向上寻顶格局不变，可用10天线（21.65元）作止蚀位，趁回吐买Call。
金沙Call（28786）交投活跃
可考虑交投最活跃的金沙Call（28786），行使价22元，2011年7月18日到期，溢价7.6%，引伸波幅46.3%，实际杠杆比率6.1倍，街货量4.3%，昨日成交额有142.8万元，收报0.21元，组合不作买入部署，只建议不高于0.2元吸纳，目标价0.28元，跌穿0.17元止蚀。
另可考虑爆发力较强的金沙Call（26380），行使价20元，2011年5月30日到期，溢价0.6%，引伸波幅37.4%，实际杠杆比率7.7倍，街货量3%，昨日成交额只有49.1万元，收报0.255元，建议不高于0.24元吸纳，目标价0.36元，跌穿0.19元止蚀。模拟仓暂无持货。
